Ο «βασιλιάς» των πολύτιμων μετάλλων έχει ήδη κατακτήσει τον τίτλο του κορυφαίου περιουσιακού στοιχείου για φέτος και όπως όλα δείχνουν, η ανοδική του πορεία μόνο συγκυριακή δεν είναι. Σύμφωνα με τη νέα ανάλυση του ελβετικού οίκου UBS, ο χρυσός όχι μόνο σταθεροποιήθηκε πάνω από τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά μετά το ράλι σχεδόν +60% φέτος, αλλά οδεύει προς ακόμη υψηλότερα επίπεδα μέσα στο 2026.
Ο οίκος ανεβάζει την πρόβλεψή του για τα μέσα του έτους στα 4.500 δολάρια, ενώ στο ανοδικό σενάριο «βλέπει» έως και 4.900 δολάρια.
Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι αποτέλεσμα ενός σπάνιου συνδυασμού μακροοικονομικών και γεωπολιτικών δυνάμεων. Οι αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed –που θα συμπιέσουν περαιτέρω τις πραγματικές αποδόσεις– ενισχύουν τη διατήρηση θέσεων σε ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει τόκο. Παράλληλα, η αβεβαιότητα ενόψει των αμερικανικών ενδιάμεσων εκλογών, οι επίμονες γεωπολιτικές εντάσεις και οι αυξανόμενες ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ δημιουργούν ένα ιδανικό περιβάλλον για το «καταφύγιο» του χρυσού.
Η επενδυτική ζήτηση προβλέπεται να ενισχυθεί θεαματικά. Χρησιμοποιώντας ιστορικές συσχετίσεις, η UBS εκτιμά ότι οι εισροές σε ETFs χρυσού μπορεί να φτάσουν τους 750 τόνους το 2026, επίπεδα υπερδιπλάσια σε σχέση με την τυπική δεκαετία μετά το 2010.
Την ίδια στιγμή, οι κεντρικές τράπεζες και τα κρατικά επενδυτικά ταμεία συνεχίζουν να αποτελούν «σιωπηλό κινητήρα» της αγοράς, καθώς η διάθεση για αύξηση αποθεμάτων παραμένει ισχυρή. Η αγορά πλέον τιμολογεί αγορές από επίσημους φορείς κοντά στους 900 τόνους για το 2026, ρυθμό πολύ πάνω από τα ιστορικά επίπεδα των 450–500 τόνων.
Παρά τη μεγάλη άνοδο της τελευταίας διετίας, η UBS διατηρεί αξιολόγηση Attractive για τον χρυσό και υπογραμμίζει ότι παραμένει αποτελεσματικό μέσο αντιστάθμισης κινδύνου, ακόμη και στα τρέχοντα επίπεδα. Το βασικό σενάριο προβλέπει τιμές γύρω από τα 4.500 δολάρια έως το γ’ τρίμηνο του 2026 και προσωρινή υποχώρηση μετά τα πολιτικά γεγονότα του δ’ τριμήνου, προς τα 4.300 δολάρια.
Οι κίνδυνοι υπάρχουν –μια πιο «επιθετική» Fed ή απρόσμενες ρευστοποιήσεις από κεντρικές τράπεζες– όμως οι πιθανότητες κλίνουν καθαρά προς συνέχιση της ανοδικής πορείας. Σε μια εποχή όπου η αβεβαιότητα τείνει να γίνεται η νέα κανονικότητα, ο χρυσός φαίνεται να διαθέτει όλα τα θεμελιώδη για να συνεχίσει να λάμπει και το 2026.