Παρότι ο Τζερόμ Πάουελ έσπευσε να προειδοποιήσει ότι νέα μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο «μόνο δεδομένη δεν είναι», η UBS επιμένει πως η νομισματική χαλάρωση θα συνεχιστεί και τους επόμενους μήνες.
Η ελβετική τράπεζα εκτιμά ότι υπάρχουν ακόμη περιθώρια μείωσης, καθώς η αμερικανική οικονομία εμφανίζει κόπωση και η αγορά εργασίας αποδυναμώνεται.
Δεύτερη μείωση για το 2025 – Τέλος στη συρρίκνωση ισολογισμού
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) προχώρησε, όπως αναμενόταν, σε μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, φέρνοντας το εύρος του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 3,75%–4%.
Πρόκειται για τη δεύτερη μείωση του 2025 και συνολικά για χαλάρωση 150 μονάδων βάσης από το 2024. Παράλληλα, η Fed επιβεβαίωσε ότι θα σταματήσει τη συρρίκνωση του ισολογισμού της την 1η Δεκεμβρίου, όπως είχε προαναγγείλει ο Πάουελ.
Ωστόσο, οι αγορές αντέδρασαν συγκρατημένα: οι μετοχές υποχώρησαν και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν, καθώς ο επικεφαλής της Fed άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο παύσης του κύκλου μειώσεων.
UBS: Δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων έως το 2026
Η UBS διατηρεί την εκτίμησή της για δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων έως τις αρχές του 2026, θεωρώντας ότι η αυξημένη ρευστότητα θα στηρίξει τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Σύμφωνα με report της τράπεζας, η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας δικαιολογεί περαιτέρω χαλάρωση, ενώ η Fed αναγνωρίζει πως το περιβάλλον πληθωρισμού παραμένει αυξημένο λόγω δασμών, αλλά και ότι οι κίνδυνοι για την απασχόληση εντείνονται.
Παρά το μερικό “πάγωμα” των οικονομικών δεδομένων λόγω του shutdown, η UBS σημειώνει ότι η συνολική εικόνα της οικονομίας δεν έχει μεταβληθεί σημαντικά, ενώ ιδιωτικά στοιχεία μπορούν να καλύψουν προσωρινά τα κενά.
Το τέλος του Quantitative Tightening και η «ένεση ρευστότητας»
Η Fed ανακοίνωσε ότι τα έσοδα από στεγαστικά MBS που λήγουν θα επανεπενδύονται σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα (T-bills).
Ο Πάουελ εξήγησε ότι η απόφαση συνδέεται με την αυξημένη έκδοση Treasury bills και όχι με ανησυχίες για τα τραπεζικά αποθέματα.
Αν και οι αποδόσεις αυξήθηκαν προσωρινά, η UBS προβλέπει ότι η νέα ρευστότητα θα οδηγήσει σε πτώση αποδόσεων μεσοπρόθεσμα και θα ενισχύσει τα risk assets.
Η τράπεζα συστήνει ποιοτικά ομόλογα μεσαίας διάρκειας και διατηρεί στόχο για τον χρυσό στα 4.200 δολάρια/ουγγιά έως το τέλος του 2025, εκτιμώντας ότι η χαλαρότερη πολιτική θα δημιουργήσει ευνοϊκό περιβάλλον για τις μετοχές.
Big Tech: Η “μέρα των 11 τρισ.” στον S&P 500
Η περασμένη Τετάρτη αποτέλεσε τη μεγαλύτερη ημέρα κερδών στην ιστορία του S&P 500, καθώς εταιρείες συνολικής κεφαλαιοποίησης άνω των 11 τρισ. δολαρίων ανακοίνωσαν αποτελέσματα:
-
Alphabet: Ρεκόρ εσόδων 102,3 δισ. δολ., χάρη στη διαφήμιση και το cloud που ενισχύεται από τη ζήτηση AI.
-
Microsoft: Άνοδος εσόδων 18% στα 77,7 δισ. δολ., με αυξημένες επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη.
-
Meta: Έσοδα 51,24 δισ. δολ., υψηλότερα των εκτιμήσεων αλλά με συντηρητική καθοδήγηση για το επόμενο τρίμηνο.
-
NVIDIA: Πρώτη εταιρεία με αξία 5 τρισ. δολαρίων, χάρη στο AI boom.
Η UBS προβλέπει ότι οι παγκόσμιες επενδύσεις σε AI θα αυξηθούν κατά 67% το 2025, στα 375 δισ. δολάρια, προτείνοντας τοποθετήσεις σε εταιρείες με ισχυρό pricing power και καινοτομία.
Τραμπ – Σι: Αποκλιμάκωση και χαλάρωση δασμών
Η πρώτη δια ζώσης συνάντηση των ΗΠΑ και Κίνας μετά από έξι χρόνια πραγματοποιήθηκε στη Νότια Κορέα, σηματοδοτώντας αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων.
Ο Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε μείωση των δασμών στις κινεζικές εισαγωγές στο 47% από 57%, ενώ η Κίνα δεσμεύθηκε να αυξήσει τις αγορές αμερικανικών αγροτικών προϊόντων.
Η UBS θεωρεί ότι η θετική στροφή στις σχέσεις ΗΠΑ–Κίνας ενισχύει το ανοδικό αφήγημα των αγορών, σε συνδυασμό με ισχυρά εταιρικά κέρδη, νομισματική στήριξη και επενδύσεις AI, διατηρώντας στόχο 7.300 μονάδες για τον S&P 500 έως τον Ιούνιο 2026.
Ιαπωνία: Αμετάβλητα επιτόκια, αλλά ανοδικές προβλέψεις
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε τα επιτόκια στο 0,5%, όπως αναμενόταν, αλλά αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις για ανάπτυξη (0,7%) και πληθωρισμό (2%) έως τον Μάρτιο 2026.
Τα δύο «γεράκια» του Δ.Σ., Ταμούρα και Τακάτα, ζήτησαν αύξηση στο 0,75%, αλλά μειοψήφησαν.
Η UBS προβλέπει ότι το γιεν θα ενισχυθεί τους επόμενους μήνες, καθώς η Fed θα συνεχίσει τις μειώσεις, εκτιμώντας ότι η ισοτιμία USD/JPY θα κινηθεί προς το 148 έως τον Ιούνιο 2026.