Με τον… εύγλωττο τίτλο «In gold we trust», η UBS βλέπει τον χρυσό να φτάνει σε νέα ιστορικά υψηλά τους επόμενους μήνες, καθώς θα υποστηριχθεί από τις προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα επανεκκινήσει τον κύκλο χαλάρωσης των επιτοκίων λόγω των αδύναμων δεδομένων για την απασχόληση, τις εκτιμήσεις για αδυναμία του αμερικανικού δολαρίου (σχετιζόμενες με τις μειώσεις επιτοκίων) και τις συνεχιζόμενες γεωπολιτικές αβεβαιότητες.
Όπως υπενθυμίζει, η τιμή του χρυσού έχει επανέλθει στην ανοδική της πορεία, καταγράφοντας αύξηση 38% από την αρχή του έτους, πλησιάζοντας τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά του, που φτάνουν τα 3.674 δολάρια ανά ουγγιά.
Λαμβάνοντας μάλιστα υπόψη τις πρόσφατες εξελίξεις, η UBS αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της για τις κατόχους ETF (Exchange-Traded Funds) σε χρυσό, ενώ παράλληλα, αναθεωρεί το στόχο της για την τιμή του χρυσού, στα 3.800 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του 2025 (από 3.500 δολάρια) και σε 3.900 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι τα μέσα του 2026 (από 3.700 δολάρια).
Η UBS διατηρεί τη θετική της στάση προς τον χρυσό, συμβουλεύοντας τους επενδυτές να τον εντάξουν στα χαρτοφυλάκιά τους και να διατηρήσουν θέση σε αυτόν, θεωρώντας ότι η σωστή κατανομή στο χαρτοφυλάκιο είναι να έχει κάποιος έναν μέσο ποσοστό 5% στο χρυσό. Η διαφοροποίηση και η παρουσία κατάλληλων αντισταθμίσεων είναι κρίσιμες από την πλευρά της στρατηγικής επένδυσης.
Ο χρυσός ξεφεύγει από το στενό εύρος συναλλαγών
Ο χρυσός, ο οποίος είχε παραμείνει σε σχετικά στενό εύρος διαπραγμάτευσης από τα μέσα Απριλίου, ξεπέρασε πρόσφατα αυτά τα όρια λόγω αρνητικών εκπλήξεων στα δεδομένα των αμερικανικών θέσεων εργασίας. Αυτά τα δεδομένα πυροδότησαν μια ταχεία αναθεώρηση των προσδοκιών για μείωση των επιτοκίων από τη Fed.
Η τρέχουσα τερματική τιμή των επιτοκίων στις ΗΠΑ είναι στο 2,93%, ενώ τα πραγματικά επιτόκια —το κόστος ευκαιρίας για την κατοχή περιουσιακών στοιχείων που δεν αποδίδουν τόκους, όπως ο χρυσός— έχει μειωθεί κατά περισσότερους από 20 μονάδες βάσης σε λιγότερο από έναν μήνα.
Την ίδια ώρα, καθώς ο χρυσός παραμένει αρνητικά συσχετισμένος με το δολάριο, η συνεχιζόμενη υποτίμηση του πράσινου νομίσματος αναμένεται να ενισχύσει τη ζήτηση από επενδυτές, οι οποίοι θα χρησιμοποιούν τον χρυσό ως αντιστάθμιση έναντι του δολαρίου.
Γεωπολιτική αβεβαιότητα
Εκτός από τους μακροοικονομικούς παράγοντες, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι διαφορές μεταξύ της αμερικανικής κυβέρνησης και της Fed συνεχίζουν να εγείρουν ανησυχίες στις αγορές. Η επιθυμία του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για χαμηλότερα επιτόκια ενισχύει ακόμη περισσότερο την ελκυστικότητα του χρυσού.
Λόγω αυτών των θετικών παραμέτρων και της πρόσφατης αύξησης των ροών προς τα ETF χρυσού, η UBS αναθεωρεί την πρόβλεψή της για τις ετήσιες εισροές σε ETF χρυσού σε λίγο κάτω από 700 μετρικούς τόνους το 2025, πλησιάζοντας το προηγούμενο ρεκόρ των 3.915 μετρικών τόνων που καταγράφηκε τον Οκτώβριο του 2020.
Η UBS εκτιμά ότι οι αγορές από κεντρικές τράπεζες θα παραμείνουν ισχυρές, φτάνοντας περίπου τους 900-950 μετρικούς τόνους το 2025, ή ελαφρώς κάτω από τις σχεδόν ιστορικές αγορές του 2024, που ξεπέρασαν τους 1.000 μετρικούς τόνους.
Κίνδυνοι
Ο βασικός κίνδυνος για τον χρυσό παραμένει η περίπτωση που η Fed αναγκαστεί να αυξήσει τα επιτόκια λόγω απρόβλεπτων αυξήσεων του πληθωρισμού.
Ωστόσο, με τις τρέχουσες τάσεις και τις εκτιμήσεις για τη συνέχιση της αδυναμίας του δολαρίου και τη διατήρηση των αρνητικών συσχετίσεων, η UBS παραμένει θετική στον χρυσό και προτείνει στους επενδυτές να διατηρήσουν μακροπρόθεσμη θέση στο μέταλλο.