Η αγορά ομολόγων βρίσκεται σε μεγάλη αναταραχή λόγω του πολέμου με το Ιράν και του πληθωρισμού, καθώς και λόγω των πιθανών ενεργειών της Fed υπό τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουόρς.
Υπάρχει φόβος για την εξάντληση των παγκόσμιων αποθεμάτων πετρελαίου και ελπίδες για μια συμφωνία που θα θέσει τέλος στον πόλεμο με το Ιράν. Υπάρχουν ερωτήματα σχετικά με τη ζήτηση για κρατικά ομόλογα, καθώς και για την έκκληση του Γουόρς για «αλλαγή καθεστώτος» στην Fed και το πώς αυτό θα μπορούσε να διαμορφωθεί τους επόμενους μήνες.
Ένα εύκολο συμπέρασμα θα ήταν ότι οι τίτλοι των ειδήσεων σχετικά με το Ιράν πιθανώς κρατούν σε αγωνία την αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου αξίας 30 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Το πιο δύσκολο είναι το να γνωρίζουμε για πόσο καιρό τα αμερικανικά νοικοκυριά μπορούν να συνεχίσουν να απορροφούν τον αυξανόμενο πληθωρισμό, τα υψηλότερα κόστη δανεισμού και τις τιμές της βενζίνης περίπου στα 4,50 δολάρια το γαλόνι, προτού αυτό βλάψει την οικονομία.
Σε μια ανοδική πορεία των τιμών ομολόγων, οι επενδυτές απαιτούν μικρότερη αποζημίωση για να λειτουργήσουν ως δανειστές, γεγονός που προκαλεί πτώση των αποδόσεων. Οι αποδόσεις κατέγραψαν διόρθωση πρόσφατα, αφού την περασμένη εβδομάδα άγγιξαν μερικά από τα υψηλότερα επίπεδά τους από το 2007.
Το ευαίσθητο στον πληθωρισμό επιτόκιο των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου κυμαινόταν γύρω στο 5,03%, κάτω από το υψηλό περίπου 5,19% της περασμένης εβδομάδας. Η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου βρισκόταν κοντά στο 4,49%, μακριά από το χαμηλό ενός έτους περίπου 4% στις αρχές Μαρτίου. Ωστόσο, η απόδοση των 2ετών ομολόγων παραμένει στο 4,05%, πάνω από το ανώτατο όριο της Fed.
Αυτή η ασυμφωνία υποδηλώνει ότι η Wall Street αναμένει να υπάρχει πραγματική πιθανότητα αυξήσεων των επιτοκίων από τη Fed, ιδίως καθώς ο πληθωρισμός απομακρύνεται από τον ετήσιο στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας. Αυτό θα μπορούσε να περιορίσει τις επιλογές του Γουόρς κατά τη διάρκεια της πρώτης του συνεδρίασης ως επικεφαλής της Fed στις 16-17 Ιουνίου.
Η Γιούλια Αλεξέεβα, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος στη MissionSquare, δήλωσε ότι δεν βιάζεται να προσθέσει έκθεση σε ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας, ούτε αποκλείει το ενδεχόμενο η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου να ανέβει.
Με αυτόν τον κίνδυνο ως δεδομένο, παραμένει στα κρατικά ομόλογα με διάρκεια από 2 έως 7 έτη.
«Το ερώτημα που απασχολεί τους πάντες είναι γιατί υπήρξε ένα τόσο βίαιο sell-off», δήλωσε η ίδια στο MarketWatch . Θεωρεί ότι η αυξανόμενη επιβάρυνση του χρέους των ΗΠΑ σε σχέση με την οικονομία παίζει κεντρικό ρόλο, ειδικά όσον αφορά τις αποδόσεις μακροπρόθεσμης διάρκειας.
Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν λόγοι να αναμένουμε ότι αυτή τη φορά τα πράγματα θα είναι διαφορετικά από το 2022, όταν η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια από σχεδόν μηδέν για να καταστείλει τον πληθωρισμό που βρισκόταν κοντά σε υψηλό 40 ετών. Αυτή η διαδικασία προκάλεσε ιστορικές απώλειες τόσο στα ομόλογα όσο και στις μετοχές.
Από τη μία, τα ομόλογα προσφέρουν πλέον υψηλότερες αρχικές αποδόσεις που μπορούν να προστατεύσουν καλύτερα τα χαρτοφυλάκια αν οι μετοχές υποχωρήσουν και ο πληθωρισμός παραμείνει προβληματικός. Πρόσφατα στοιχεία από έρευνες καταναλωτών υπογραμμίζουν επίσης την εξαιρετικά απαισιόδοξη διάθεση για την οικονομία, παρά το γεγονός ότι ο δείκτης SPX βρίσκεται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
«Υπάρχουν λόγοι να πιστεύουμε ότι, ενώ ο πληθωρισμός αυξάνεται, ο καταναλωτής δεν βρίσκεται σε ιδανική θέση για να το απορροφήσει», δήλωσε ο Μάικ Λορίτσιο της Manulife. Τα επιτόκια μπορεί να κινηθούν υψηλότερα στο εγγύς μέλλον, τόνισε, αλλά η αδυναμία των καταναλωτών να συμβαδίσουν «θα πρέπει να τα σταθεροποιήσει σε λίγο χαμηλότερα επίπεδα».