Με πτώση περίπου 22% από τα τέλη Φεβρουαρίου, ο χρυσός διανύει τη δυσκολότερη περίοδό του εδώ και χρόνια. Το μεγάλο ερώτημα πλέον δεν είναι γιατί διορθώνει, αλλά αν η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει τα αρνητικά νέα.
Για αρκετούς αναλυτές της Wall Street, η απάντηση είναι καταφατική, γι’ αυτό και θεωρούν ότι η σημερινή αδυναμία του πολύτιμου μετάλλου αποτελεί ευκαιρία τοποθέτησης για όσους επενδύουν με πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Όπως επισημαίνει η Wall Street Journal, η πολυετής ανοδική πορεία του χρυσού διακόπηκε μετά την έναρξη της σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου. Παρά τη σημαντική διόρθωση, όμως, το πολύτιμο μέταλλο εξακολουθεί να διατηρεί κέρδη περίπου 21% σε ορίζοντα δωδεκαμήνου, επίδοση που παραμένει ελαφρώς καλύτερη από εκείνη του δείκτη S&P 500.
Τι οδήγησε στην πτώση
Η σημαντικότερη αιτία της διόρθωσης είναι οι προσδοκίες για τη στάση της Federal Reserve στο μέτωπο των επιτοκίων.
Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου έχει αναζωπυρώσει τους φόβους για επίμονο πληθωρισμό, οδηγώντας αρκετούς επενδυτές στο συμπέρασμα ότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα ενδέχεται να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα ή ακόμη και να προχωρήσει σε νέες αυξήσεις.
Ένα τέτοιο περιβάλλον δεν ευνοεί τον χρυσό, καθώς δεν αποφέρει τόκο ή άλλη σταθερή απόδοση. Αντίθετα, γίνεται λιγότερο ελκυστικός όταν αυξάνονται οι αποδόσεις των μετρητών και των κρατικών ομολόγων.
Παράλληλα, στην αγορά κυκλοφόρησαν πληροφορίες ότι ορισμένες κεντρικές τράπεζες της Μέσης Ανατολής προχώρησαν σε πωλήσεις χρυσού προκειμένου να ενισχύσουν τη ρευστότητά τους κατά τη διάρκεια της κρίσης. Η μοναδική επιβεβαιωμένη περίπτωση αφορά την Τουρκία, η οποία, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού (World Gold Council), πούλησε 81 τόνους χρυσού στο πρώτο εξάμηνο του έτους.
Γιατί αρκετοί βλέπουν ευκαιρία
Παρά την πρόσφατη αδυναμία, οι υποστηρικτές του χρυσού θεωρούν ότι οι λόγοι που στήριξαν το πολύτιμο μέταλλο τα τελευταία χρόνια δεν έχουν εξαφανιστεί.
Οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να ενισχύουν τα αποθέματά τους, σε μια προσπάθεια να μειώσουν την εξάρτησή τους από το δολάριο και να θωρακιστούν απέναντι σε γεωπολιτικούς κινδύνους και πιθανές κυρώσεις. Η τάση αυτή έχει ενταθεί μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και συνεχίζεται, με την Πολωνία να αναδεικνύεται στον μεγαλύτερο καθαρό αγοραστή χρυσού κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους.
Οι αναλυτές επισημαίνουν επίσης ότι δεν είναι καθόλου βέβαιο πως η Federal Reserve θα κινηθεί τόσο επιθετικά όσο προεξοφλεί σήμερα η αγορά. Αν η αμερικανική οικονομία επιβραδυνθεί ή αν οι πραγματικές αποδόσεις αρχίσουν να υποχωρούν, ο χρυσός θα μπορούσε να ανακτήσει μέρος των απωλειών του.
Στο ίδιο συμπέρασμα οδηγούν και εναλλακτικά σενάρια, όπως μια επιβράδυνση του επενδυτικού κύκλου γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη ή μια πιο αργή αντίδραση της Fed απέναντι στις πληθωριστικές πιέσεις που προκαλεί η άνοδος του πετρελαίου.
Το βλέμμα στις αγορές
Κατά τη Wall Street Journal, το ισχυρότερο επιχείρημα υπέρ του χρυσού βρίσκεται ίσως εκτός της αγοράς πολύτιμων μετάλλων.
Παρά τον παρατεταμένο πόλεμο στη Μέση Ανατολή, οι χρηματιστηριακές αγορές εξακολουθούν να κινούνται κοντά στα ιστορικά υψηλά τους, καθώς οι επενδυτές συνεχίζουν να στοιχηματίζουν στις προοπτικές της τεχνητής νοημοσύνης και της παγκόσμιας οικονομίας.
Αυτή η αισιοδοξία, όμως, αφήνει περιορισμένα περιθώρια για δυσάρεστες εκπλήξεις. Εάν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι κλιμακωθούν ή αν οι πληθωριστικές πιέσεις αποδειχθούν πιο επίμονες από ό,τι εκτιμά σήμερα η αγορά, ο χρυσός θα μπορούσε να επανέλθει στο προσκήνιο ως ασφαλές καταφύγιο.
Για τους πιο αισιόδοξους επενδυτές, λοιπόν, η πτώση του τελευταίου πενταμήνου δεν σηματοδοτεί το τέλος της ανοδικής ιστορίας του χρυσού. Αντίθετα, ίσως αποτελεί την πρώτη πραγματικά ελκυστική ευκαιρία αγοράς μετά από χρόνια συνεχούς ανόδου.