Θετική εικόνα για τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας και του τραπεζικού συστήματος μεταφέρει η Autonomous Research μετά τις επαφές που πραγματοποίησε στην Αθήνα με κυβερνητικά στελέχη, τον ΟΔΔΗΧ, την Τράπεζα της Ελλάδος και τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Οι αναλυτές Gabor Kemeny και Daniel David μεταφέρουν εικόνα μιας οικονομίας που συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της υπόλοιπης Ευρωζώνης, παρά τη διεθνή γεωπολιτική αβεβαιότητα, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τις επενδύσεις και τη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση για νέα δάνεια.
Η έκθεση σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται «προσεκτικά αισιόδοξες», ενώ ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας και της δημοσιονομικής πειθαρχίας ενόψει των εκλογών του 2027.
Επενδύσεις, RRF και ανάπτυξη πάνω από την Ευρώπη
Στις συναντήσεις με το οικονομικό επιτελείο και το πρωθυπουργικό γραφείο, οι ξένοι επενδυτές έλαβαν το μήνυμα ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να κινείται με ρυθμούς ανάπτυξης υψηλότερους από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, οι επενδύσεις αντιστοιχούν πλέον στο 18% του ΑΕΠ, με στόχο να προσεγγίσουν το 21%, που αποτελεί τον μέσο όρο της Ευρώπης.
Ιδιαίτερο βάρος δόθηκε στο Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, με το 35% των δανείων να κατευθύνεται σε έργα ΑΠΕ και αποθήκευσης ενέργειας, το 25% στον τουρισμό και το 20% στη μεταποίηση.
Η Autonomous σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται «κατακλυσμένες» από αιτήσεις χρηματοδότησης μέσω του RRF, ενώ τα περίπου 6 δισ. ευρώ που απομένουν προς εκταμίευση αναμένεται να διοχετευθούν σταδιακά στην οικονομία μέσα στην επόμενη διετία, περιορίζοντας τον κίνδυνο απότομης επιβράδυνσης της πιστωτικής επέκτασης μετά το τέλος του προγράμματος.
Πλεονάσματα, χρέος και το σχέδιο για το «μαξιλάρι»
Σημαντικό ενδιαφέρον παρουσίασαν και οι συζητήσεις γύρω από τη δημοσιονομική εικόνα της χώρας.
Σύμφωνα με την έκθεση, η κυβέρνηση εμφανίζεται προσηλωμένη στη δημοσιονομική πειθαρχία ακόμη και σε προεκλογικό ορίζοντα, με τους νέους ευρωπαϊκούς κανόνες να περιορίζουν την αύξηση των κρατικών δαπανών σε λίγο πάνω από το 3% ετησίως.
Οι επενδυτές ενημερώθηκαν ότι η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,9% το 2025, ενώ για το 2026 ο στόχος διαμορφώνεται στο 2,8%. Παράλληλα, ο ΟΔΔΗΧ παρουσίασε το σχέδιο περαιτέρω αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους, με την Ελλάδα να αναμένεται να υποχωρήσει φέτος κάτω από την Ιταλία σε όρους χρέους προς ΑΕΠ, στο 137%.
Ιδιαίτερο μήνυμα προς τις αγορές αποτέλεσε και ο σχεδιασμός για σταδιακή μείωση του ταμειακού αποθέματος ασφαλείας της χώρας, με στόχο το σημερινό «μαξιλάρι» των περίπου 40 δισ. ευρώ να περιοριστεί στα 30 δισ. ευρώ φέτος και στα 15 δισ. ευρώ έως το 2030.
Οι κορυφαίες επιλογές: Eurobank και Εθνική
Σε επίπεδο τραπεζών, η Autonomous εμφανίζεται πιο θετική για τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα.
Για τη Eurobank δίνει τιμή στόχο 5,39 ευρώ με σύσταση outperform και περιθώριο ανόδου 49%, ενώ για την Εθνική Τράπεζα δίνει τιμή στόχο 18,31 ευρώ με περιθώριο ανόδου 36%.
Αντίθετα, για την Τράπεζα Πειραιώς διατηρεί ουδέτερη στάση με τιμή στόχο 9,51 ευρώ, ενώ για την Alpha Bank εμφανίζεται πιο επιφυλακτική με σύσταση underperform και τιμή στόχο 3,61 ευρώ.
Η Eurobank χαρακτηρίζεται ως το πιο θετικό τραπεζικό story, με ιδιαίτερη έμφαση στις δραστηριότητες σε Κύπρο και Βουλγαρία, ενώ για την Εθνική η Autonomous ξεχωρίζει τη μεγάλη δημιουργία κεφαλαίου και τη δυνατότητα υψηλών διανομών προς τους μετόχους.
Η άνοδος των μικρότερων τραπεζών
Η έκθεση στέκεται ιδιαίτερα και στη δυναμική των μικρότερων τραπεζών, σημειώνοντας ότι η CrediaBank και η Optima Bank αποκτούν πλέον δυσανάλογα υψηλό μερίδιο στις νέες χορηγήσεις.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, περίπου το ένα τρίτο των καθαρών νέων δανείων το 2025 προήλθε από τις δύο αυτές τράπεζες, με την Optima να αντιστοιχεί περίπου στο 21% και την CrediaBank περίπου στο 12%.
Η Autonomous προειδοποιεί ωστόσο ότι η ταχεία ανάπτυξή τους ενδέχεται σταδιακά να ενισχύσει τον ανταγωνισμό στις επιχειρηματικές χορηγήσεις και να πιέσει τα περιθώρια δανεισμού στο σύνολο του τραπεζικού κλάδου, κυρίως στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.