Η Citi ανεβάζει τον πήχη για τη ΔΕΗ, αυξάνοντας την τιμή-στόχο της στα €19 από €16,50 και διατηρώντας τη σύσταση «Buy», ενόψει των αποτελεσμάτων γ’ τριμήνου στις 18 Νοεμβρίου και της παρουσίασης του νέου στρατηγικού σχεδίου (CMD) την επομένη. Η μετοχή, στα €16,40, έχει δυνητικό περιθώριο ανόδου 15,9%, με τη Citi να ανοίγει «θετικό catalyst watch» για τον επόμενο μήνα.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η ΔΕΗ αναμένεται να εμφανίσει EBITDA €647 εκατ. στο γ’ τρίμηνο (+54% σε ετήσια βάση), επίδοση κατά 33% υψηλότερη από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Η βελτίωση αποδίδεται στην αύξηση των τιμολογίων διανομής από τον Ιούνιο και στις καλύτερες καιρικές συνθήκες με λιγότερη νεφοκάλυψη στην Ελλάδα και υψηλότερες ταχύτητες ανέμου στη Ρουμανία.
Η Citi εκτιμά ότι η εταιρεία θα έχει επιτύχει ήδη το 82% του στόχου των €2 δισ. EBITDA για το 2025, προβλέποντας τελικά €2,1 δισ. για το έτος, έναντι €2 δισ. του consensus. Τα καθαρά κέρδη για το 2028 εκτιμώνται στα €900 εκατ., δηλαδή 19% υψηλότερα από τις τρέχουσες προβλέψεις της αγοράς, με βάση ένα επενδυτικό πρόγραμμα €10 δισ. και συνολική ισχύ ΑΠΕ που θα φτάσει τα 12,9 GW έως το 2028.
Η Citi περιμένει ο νέος στρατηγικός σχεδιασμός να «ρολάρει» το προηγούμενο πλάνο, διατηρώντας στόχο απόδοσης 14% στο επενδυμένο κεφάλαιο και EBITDA περί τα €2,9 δισ. το 2028. Με βάση το νέο μοντέλο αποτίμησης (sum-of-the-parts), το επενδυτικό σπίτι εκτιμά ότι η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 6,6 φορές για το 2025, έναντι 8,3 φορών για τις αντίστοιχες εταιρείες της ΝΑ Ευρώπης, χαρακτηρίζοντας τη μετοχή «ελκυστικά αποτιμημένη».
Η τράπεζα προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 13% την περίοδο 2024-2028 και συνολική ετήσια απόδοση (μέρισμα + επαναγορά ιδίων μετοχών) κοντά στο 7%, προσφέροντας –όπως σημειώνει– «εξαιρετικό προφίλ ρίσκου-απόδοσης» στους επενδυτές.
Οι αναλυτές της Citi επισημαίνουν ότι η ΔΕΗ έχει διαχειριστεί αποτελεσματικά την ενεργειακή κρίση και τις πολιτικές πιέσεις, ενώ η συνεχιζόμενη μετάβαση προς καθαρή ενέργεια μέσω οργανικής και εξαγωγικής ανάπτυξης στις ΑΠΕ αποτελεί τον βασικό μοχλό περαιτέρω αποτίμησης.