Επιτάχυνση των μισθολογικών αυξήσεων στην Ευρωζώνη έως τις αρχές του 2027 προβλέπει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η οποία συνεχίζει να παρακολουθεί στενά τις επιπτώσεις του νέου ενεργειακού σοκ και των γεωπολιτικών εξελίξεων στη Μέση Ανατολή, καθώς αξιολογεί τους κινδύνους για τον πληθωρισμό και τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με τον επικαιροποιημένο «δείκτη μισθών» που δημοσίευσε η ΕΚΤ την Τετάρτη, οι μισθοί στην Ευρωζώνη αναμένεται να αυξηθούν κατά 2,7% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο του 2027, έναντι ανόδου 2,6% που προβλέπεται για το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο του 2026.
Παρότι η νέα εκτίμηση είναι ελαφρώς υψηλότερη σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις, εξακολουθεί να βρίσκεται σημαντικά χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό του 5,2% που είχε καταγραφεί το 2024, όταν οι μισθολογικές πιέσεις είχαν κορυφωθεί μετά το προηγούμενο κύμα πληθωρισμού.
Προσωρινή επιτάχυνση λόγω βάσης σύγκρισης
Η ΕΚΤ επισημαίνει ότι η επιτάχυνση των μισθολογικών αυξήσεων δεν αποτελεί ένδειξη νέας εκρηκτικής δυναμικής, αλλά αντανακλά κυρίως τη σταδιακή εξασθένιση της επίδρασης που είχαν οι μεγάλες εφάπαξ πληρωμές οι οποίες πραγματοποιήθηκαν το 2024 και δεν επαναλήφθηκαν το 2025.
Όπως αναφέρεται στην ανακοίνωση της κεντρικής τράπεζας, οι εκτιμήσεις εξακολουθούν να συγκλίνουν προς σταθερές και ελεγχόμενες αυξήσεις των μισθών που προκύπτουν από τις συλλογικές διαπραγματεύσεις τόσο κατά τη διάρκεια του 2026 όσο και στο πρώτο τρίμηνο του 2027.
Η ανησυχία για έναν νέο κύκλο μισθών και τιμών
Οι υπεύθυνοι χάραξης της νομισματικής πολιτικής συνεχίζουν να παρακολουθούν ιδιαίτερα στενά τις εξελίξεις στην αγορά εργασίας, καθώς επιδιώκουν να αποτρέψουν την επανάληψη ενός φαύλου κύκλου αυξήσεων μισθών και τιμών, όπως είχε συμβεί μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022, όταν η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας μεταφέρθηκε σταδιακά στις μισθολογικές απαιτήσεις και στη συνέχεια στον γενικό πληθωρισμό.
Η νέα σύγκρουση με επίκεντρο το Ιράν και οι αναταράξεις στις αγορές ενέργειας έχουν επαναφέρει τις ανησυχίες για την πιθανότητα εμφάνισης αντίστοιχων δευτερογενών επιπτώσεων, αν και μέχρι στιγμής τα διαθέσιμα στοιχεία δεν επιβεβαιώνουν ένα τέτοιο σενάριο.
Στο τραπέζι νέα αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο
Η δημοσίευση των νέων στοιχείων έρχεται λίγες ημέρες μετά την απόφαση της ΕΚΤ να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, μετά την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης που είχε πραγματοποιηθεί τον Ιούνιο.
Ωστόσο, οι αγορές και οι αναλυτές εξακολουθούν να θεωρούν πιθανή μία ακόμη αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, εκτός εάν οι προοπτικές για τον πληθωρισμό βελτιωθούν αισθητά μέσα στις επόμενες εβδομάδες.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε ότι οι τελευταίοι δείκτες εξακολουθούν να επιβεβαιώνουν τη σταδιακή αποκλιμάκωση των μισθολογικών πιέσεων, υπογραμμίζοντας ότι προς το παρόν δεν υπάρχουν ενδείξεις δημιουργίας δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων.
Oxford Economics: Χαμηλός ο κίνδυνος νέας μισθολογικής έκρηξης
Στο ίδιο συμπέρασμα καταλήγουν και οι οικονομολόγοι Paolo Grignani και Iain Simmons της Oxford Economics, οι οποίοι εκτιμούν ότι οι προπορευόμενοι δείκτες δείχνουν περιορισμένο κίνδυνο επανάληψης του μισθολογικού κύματος που είχε παρατηρηθεί κατά την περίοδο του έντονου πληθωρισμού το 2022.
Κατά την άποψή τους, αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το φετινό ενεργειακό σοκ εμφανίζεται μικρότερης διάρκειας και έντασης, οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν μέχρι στιγμής περιορισμένες, οι προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό παραμένουν σχετικά χαμηλές και η αγορά εργασίας εμφανίζεται λιγότερο «σφιχτή» σε σχέση με πριν από τέσσερα χρόνια.
Πατσαλίδης: Οι μισθολογικές απαιτήσεις παραμένουν συγκρατημένες
Ανάλογη εικόνα περιέγραψε και ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, Χριστόδουλος Πατσαλίδης, ο οποίος δήλωσε ότι δεν διακρίνει ανησυχητικές ενδείξεις στους δείκτες παρακολούθησης των μισθών.
Όπως ανέφερε, οι μισθολογικές απαιτήσεις παραμένουν συγκρατημένες και μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν στοιχεία που να υποδηλώνουν ότι επίκειται μια νέα γενικευμένη άνοδος των αμοιβών.
Kazimir: Η ΕΚΤ δεν πρέπει να περιμένει
Παρά το πιο καθησυχαστικό μήνυμα των τελευταίων στοιχείων, δεν συμμερίζονται όλοι οι κεντρικοί τραπεζίτες την ίδια αισιοδοξία.
Ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Σλοβακίας, Peter Kazimir, εξακολουθεί να προειδοποιεί ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να περιμένει μέχρι να εμφανιστούν ξεκάθαρα οι δευτερογενείς πληθωριστικές επιπτώσεις, υποστηρίζοντας ότι τότε η αντίδραση της νομισματικής πολιτικής ενδέχεται να είναι καθυστερημένη και να απαιτηθούν ακόμη πιο αυστηρά μέτρα για την επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2%.