Σε φάση επαναφοράς της επενδυτικής της ιστορίας εισέρχεται η Metlen Energy & Metals, με τη Citigroup να διατηρεί σύσταση αγοράς (buy) και να θέτει τιμή-στόχο τα 52 ευρώ, εκτιμώντας περιθώριο ανόδου της τάξης του 56% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η επενδυτική υπόθεση της μετοχής συνοδεύεται από σημαντικό εύρος σεναρίων, καθώς στο θετικό σενάριο η αποτίμηση μπορεί να φθάσει τα 80 ευρώ (+140%), ενώ στο αρνητικό υποχωρεί στα 28 ευρώ (-16%), αποτυπώνοντας την υψηλή εξάρτηση από την επιτυχή εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου.
Σε όρους αποτίμησης, η μετοχή εμφανίζεται ελκυστική, καθώς διαπραγματεύεται σε μόλις 6,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 και 6,2 φορές του 2027, ενώ η μερισματική απόδοση εκτιμάται άνω του 5% από το 2026, επίπεδα που η Citi θεωρεί ιδιαίτερα ανταγωνιστικά σε σχέση με τις προοπτικές ανάπτυξης του ομίλου.
Η Citi χαρακτηρίζει το 2025 ως έτος εξυγίανσης, με τις απομειώσεις στον τομέα EPC να επιβαρύνουν σημαντικά τα οικονομικά αποτελέσματα. Το EBITDA εκτιμάται στα 750 εκατ. ευρώ, σε ευθυγράμμιση με τη νέα καθοδήγηση, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 324 εκατ. ευρώ και το μέρισμα στα 0,82 ευρώ ανά μετοχή. Ωστόσο, το βασικό μήνυμα της ανάλυσης είναι ότι οι αρνητικοί αυτοί παράγοντες έχουν πλέον σε μεγάλο βαθμό απορροφηθεί, δημιουργώντας καλύτερες συνθήκες για την επόμενη φάση.
Οι πιέσεις από τον τομέα EPC, οι καθυστερήσεις στην ανακύκλωση κεφαλαίων από τις ΑΠΕ και η αύξηση του καθαρού δανεισμού θεωρούνται πλέον παρελθόν, με το ενδιαφέρον να μετατοπίζεται εκ νέου στους βασικούς πυλώνες δραστηριότητας, δηλαδή τα μέταλλα και την ενέργεια, που αποτελούν και τις κύριες πηγές κερδοφορίας.
Για το 2026, η Citi προβλέπει σαφή ανάκαμψη, με το EBITDA να τοποθετείται στην περιοχή των 1,1-1,2 δισ. ευρώ, στηριζόμενο στη σταθερή λειτουργική επίδοση του αλουμινίου, της ηλεκτροπαραγωγής και των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Οι δραστηριότητες αυτές συνεισφέρουν περίπου το 90% της συνολικής λειτουργικής κερδοφορίας, ενισχύοντας σημαντικά την ορατότητα των αποτελεσμάτων.
Στο βασικό σενάριο, η Citi ενσωματώνει συγκεκριμένες παραδοχές για την παραγωγή και την ανάπτυξη, μεταξύ των οποίων παραγωγή 180 χιλ. τόνων αλουμινίου, 60 χιλ. τόνων ανακυκλωμένου αλουμινίου και 1,26 εκατ. τόνων αλουμίνας, καθώς και πλήρη ανάπτυξη νέας μονάδας φυσικού αερίου ισχύος 0,8 GW και εκτέλεση έργων 1,5 GW ηλιακής ισχύος στην Ελλάδα.
Το ανοδικό σενάριο βασίζεται σε ταχύτερη ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών, επιτάχυνση της εμπορικής αξιοποίησης των βασικών μετάλλων και ευνοϊκότερες τιμές εμπορευμάτων, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τη μετοχή έως τα 80 ευρώ. Αντίθετα, το αρνητικό σενάριο συνδέεται με ασθενέστερη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας, καθυστερήσεις στην ανάπτυξη των ΑΠΕ και χαμηλότερες τιμές μετάλλων.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η Citi διατηρεί θετική στάση, εκτιμώντας περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας από το 2027, με το EBITDA του αλουμινίου να μπορεί να φθάσει τα 450 εκατ. ευρώ, ενώ η επέκταση σε κρίσιμα μέταλλα, όπως το γάλλιο, προσθέτει επιπλέον αναπτυξιακή δυναμική και ενισχύει το στρατηγικό προφίλ της Metlen Energy & Metals.