Στα 17,8 ευρώ από 16,1 ευρώ ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ η Eurobank Equities με σύσταση hold.
Βάσει των αποτελεσμάτων για το 2025 που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα, η χρηματιστηριακή αναθεωρεί ελαφρώς ανοδικά τις προβλέψεις της για το προσαρμοσμένο EBITDA (AL) το οικονομικό έτος 2026-2027 κατά περίπου +1%. Υπενθυμίζεται ότι σύμφωνα με τον όμιλο ΟΤΕ, το τέταρτο τρίμηνο του 2025 καταγράφηκε επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης με αύξηση 8,7% στα έσοδα και 2,3% στο προσαρμοσμένο EBITDA (AL). Ο στόχος του προσαρμοσμένου EBITDA (AL) για το 2026 τέθηκε στο ~3% από τον όμιλο.
Οπως αναφέρει η Eurobank Equities, η διοίκηση τροποποίησε την πολιτική αμοιβών προς τους μετόχους, συνδέοντας πλέον τις διανομές με την πραγματική δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών. Ετσι, ανακοίνωσε διανομή 532 εκατ. ευρώ (απόδοση περίπου 7,5%) για το ημερολογιακό έτος 2026 (βάσει των επιδόσεων του 2025) με μέρισμα 355 εκατ. ευρώ (0,877 ευρώ ανά μετοχή) και επαναγορά 177 εκατ. ευρώ. Εφεξής, η επιτάχυνση του EBITDA (AL) τροφοδοτεί άμεσα ισχυρότερο προφίλ ελεύθερων ταμειακών ροών και κατ’ επέκταση υψηλότερες αποδόσεις στους μετόχους, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή. Με κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) κοντά στα 600 εκατ. ευρώ, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι ταμειακές ροές θα διαμορφωθούν στα 570–600 εκατ. ευρώ τα επόμενα χρόνια, ήτοι περίπου στο 40% του EBITDA (AL). Καθώς οι ελεύθερες ταμειακές ροές κινούνται κοντά στο ανώτερο επίπεδο του εύρους, οι αναλυτές διακρίνουν περιθώριο για διανομές περίπου 570 εκατ. ευρώ το 2027 (περίπου 8% απόδοση).
Η χρηματιστηριακή σημειώνει παρεμπιπτόντως ότι στην ελληνική σταθερή τηλεφωνία, η ΔΕΗ αναδεικνύεται σε ανταγωνιστή, συνδυάζοντας επιταχυνόμενη ανάπτυξη δικτύου με εμφανώς χαμηλότερες τιμές οπτικής ίνας. Η σύγκριση πακέτων επιβεβαιώνει ότι η ΔΕΗ είναι ουσιαστικά φθηνότερη, ωστόσο η αρχική ζήτηση παραμένει περιορισμένη, υποδηλώνοντας ότι η τιμή από μόνη της δεν έχει ακόμη μεταφραστεί σε ουσιαστική μετατόπιση μεριδίων.
Τελικά, σύμφωνα με τη Eurobank Equities, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 17,8 ευρώ, αποτιμώντας πλέον τη μετοχή 5 φορές του μελλοντικού δείκτη EV/EBITDA, με ένα μικρό discount έναντι των ευρωπαϊκών τηλεπικοινωνιών, το οποίο οι αναλυτές θεωρούν δικαιολογημένο λόγω χαμηλότερου διαρθρωτικού ρυθμού ανάπτυξης και περιορισμένων προοπτικών re-rating. Ωστόσο, η ορατή ταμειακή απόδοση της τάξης του 7–8% αφήνει τη μετοχή σε μεγάλο βαθμό με μειωμένο κίνδυνο και την τοποθετεί ως αξιόπιστο «όχημα εισοδήματος» για επενδυτές που εστιάζουν στην απόδοση.