Η εντυπωσιακή άνοδος της κερδοφορίας της Samsung Electronics στο δεύτερο τρίμηνο δεν στάθηκε αρκετή για να ικανοποιήσει τους επενδυτές, οι οποίοι πλέον απαιτούν ολοένα και υψηλότερες επιδόσεις από τις εταιρείες που βρίσκονται στην «καρδιά» της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης. Παρότι ο νοτιοκορεατικός κολοσσός ανακοίνωσε ιστορικά υψηλά κέρδη, η μετοχή του κατέγραψε ισχυρές απώλειες, καθώς η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει τα οφέλη από τη μεγάλη άνθηση της αγοράς των τσιπ AI.
Η μετοχή της Samsung υποχώρησε κατά 8,5% στο χρηματιστήριο της Σεούλ την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές εμφανίστηκαν επιφυλακτικοί απέναντι στα αποτελέσματα μιας εταιρείας που θεωρείται βασικός προμηθευτής της παγκόσμιας βιομηχανίας τεχνητής νοημοσύνης.
Εκρηκτική αύξηση κερδών
Η μεγαλύτερη κατασκευάστρια μνημών στον κόσμο ανακοίνωσε προκαταρκτικά λειτουργικά κέρδη ύψους 89,4 τρισ. γουόν (περίπου 58 δισ. δολάρια) για το τρίμηνο Απριλίου-Ιουνίου, ποσό αυξημένο σχεδόν 19 φορές σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα και περίπου 6% υψηλότερο από τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Τα έσοδα υπερδιπλασιάστηκαν και διαμορφώθηκαν στα 171 τρισ. γουόν, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που δημιουργεί η παγκόσμια έκρηξη επενδύσεων στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
Παρόλα αυτά, η αγορά δεν αντέδρασε θετικά, καθώς οι επενδυτές είχαν ήδη ενσωματώσει στις αποτιμήσεις πολύ υψηλές προσδοκίες για τον κλάδο των ημιαγωγών.
Οι προσδοκίες έχουν εκτοξευθεί
Τα οικονομικά αποτελέσματα της Samsung αποκτούν ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές προσπαθούν να δικαιολογήσουν τις εξαιρετικά υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στην τεχνητή νοημοσύνη.
Οι μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών κατέγραψαν ιστορικά υψηλά νωρίτερα μέσα στη χρονιά, ωστόσο το τελευταίο διάστημα η αγορά εμφανίζει μεγαλύτερη μεταβλητότητα, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες για εντονότερο ανταγωνισμό, πιθανή υπερπροσφορά και το κατά πόσο οι επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων θα αποδώσουν τα αναμενόμενα.
Όπως σχολίασε ο ιδρυτής της Vital Knowledge, Άνταμ Κρισαφούλι, τα αποτελέσματα είναι εντυπωσιακά σε απόλυτους αριθμούς, όμως δεν απέχουν σημαντικά από τις προβλέψεις της αγοράς για μια εταιρεία που βρίσκεται στο επίκεντρο του πιο «καυτού» κλάδου παγκοσμίως.
Μπόνους έως 400.000 δολάρια στους εργαζόμενους
Τα κέρδη-ρεκόρ καταγράφηκαν παρά το γεγονός ότι η Samsung περιλαμβάνει προβλέψεις για την καταβολή ιδιαίτερα υψηλών μπόνους στους εργαζομένους του τομέα των ημιαγωγών, τα οποία σε ορισμένες περιπτώσεις φθάνουν ακόμη και τις 400.000 δολάρια.
Οι αμοιβές αυτές αντανακλούν την έντονη έλλειψη εξειδικευμένων στελεχών αλλά και τις υπεραποδόσεις που δημιουργεί η αλματώδης ανάπτυξη της αγοράς τεχνητής νοημοσύνης, προκαλώντας παράλληλα έντονη δημόσια συζήτηση στη Νότια Κορέα για τα όρια των αμοιβών στον τεχνολογικό κλάδο.
Οι ελλείψεις τσιπ διατηρούν τις τιμές σε υψηλά επίπεδα
Η παγκόσμια ζήτηση για μνήμες που χρησιμοποιούνται σε εφαρμογές AI εξακολουθεί να υπερβαίνει σημαντικά την προσφορά.
Η παραγωγή επικεντρώνεται στις προηγμένες μνήμες που απαιτούνται για τα κέντρα δεδομένων, γεγονός που περιορίζει τη διαθεσιμότητα συμβατικών προϊόντων και οδηγεί ανοδικά τις τιμές σε ολόκληρη την αγορά.
Σύμφωνα με την HSBC, οι μέσες τιμές πώλησης των μνημών DRAM αυξήθηκαν περισσότερο από 40% το δεύτερο τρίμηνο σε σχέση με το πρώτο, ενώ οι τιμές των μνημών NAND σημείωσαν άνοδο άνω του 50%.
Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι η στενότητα στην αγορά μνημών θα συνεχιστεί τουλάχιστον έως το 2027, διατηρώντας ισχυρή τη διαπραγματευτική θέση της Samsung, της SK Hynix και της Micron Technology.
Η Counterpoint Research εκτιμά ότι τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους των τριών κορυφαίων κατασκευαστών μνημών κινήθηκαν μεταξύ 75% και 80% κατά το τρίμηνο Απριλίου-Ιουνίου.
Η εταιρεία επισημαίνει ότι τόσο υψηλά περιθώρια ενδέχεται να προκαλέσουν μελλοντικά παρεμβάσεις από τις ρυθμιστικές αρχές, εφόσον θεωρηθεί ότι οι κατασκευαστές εκμεταλλεύονται υπερβολικά τη συγκυρία των ελλείψεων.
Από την πλευρά της, η CLSA εκτιμά ότι η ιδιαίτερα ισχυρή ζήτηση οδηγεί τη Samsung στην προώθηση μεγαλύτερων ποσοτήτων προς τους πελάτες των data centers, όπου τα περιθώρια κέρδους είναι σημαντικά υψηλότερα, ενώ παράλληλα έχει τη δυνατότητα να διεκδικεί σημαντικές αυξήσεις τιμών από τους μεγάλους πελάτες της.
Η πτώση της Samsung επηρέασε συνολικά τον ασιατικό τεχνολογικό κλάδο.
Η Kioxia Holdings, ανταγωνίστρια της Samsung στις μνήμες NAND, υποχώρησε έως και 12% στο Τόκιο, ενώ απώλειες σημείωσαν επίσης οι κατασκευαστές εξοπλισμού παραγωγής τσιπ Tokyo Electron, Screen Holdings και Disco, παρά τις ενδείξεις ότι η ζήτηση για εξοπλισμό παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή.
Η AI παραμένει η μεγάλη κινητήρια δύναμη
Η Samsung αναμένεται να δημοσιεύσει τα αναλυτικά οικονομικά της αποτελέσματα, συμπεριλαμβανομένων των επιδόσεων ανά επιχειρηματικό τομέα και των καθαρών κερδών, στα τέλη του μήνα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Bloomberg Intelligence, η ισχυρή ζήτηση για μνήμες τεχνητής νοημοσύνης αναμένεται να συνεχιστεί και στο τρίτο τρίμηνο, ενώ το λειτουργικό περιθώριο του κλάδου μνημών της Samsung πιθανότατα προσεγγίζει το 80%, επίπεδο αντίστοιχο με εκείνο της Micron.
Παρότι η μετοχή της Samsung έχει ενισχυθεί περίπου 150% από τις αρχές του έτους, εξακολουθεί να υπολείπεται της SK Hynix, η οποία καταγράφει άνοδο περίπου 250%, χάρη στη μεγαλύτερη έκθεσή της στις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM), που αποτελούν βασικό εξάρτημα για τα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης.
Παράλληλα, οι δύο εταιρείες αποτελούν τον βασικό πυλώνα της στρατηγικής της Νότιας Κορέας για την παγκόσμια πρωτοκαθεδρία στην AI. Samsung και SK Group σχεδιάζουν την κατασκευή συνολικά τεσσάρων νέων εργοστασίων παραγωγής τσιπ στη νοτιοδυτική Κορέα, επενδύοντας περίπου 800 τρισ. γουόν, ενώ η Samsung έχει ήδη ανακοινώσει ότι μόνο το 2026 θα διαθέσει πάνω από 70 δισ. δολάρια για επέκταση της παραγωγικής της δυναμικότητας και για έρευνα και ανάπτυξη.