Bank of America: Οι επενδυτές επιστρέφουν στο ρίσκο - Τράπεζες και κυκλικές μετοχές στο επίκεντρο

Το σενάριο μιας οικονομίας με ισχυρή ανάπτυξη και αποκλιμακούμενο πληθωρισμό, το λεγόμενο περιβάλλον «Goldilocks», επανέρχεται στο προσκήνιο για τους Ευρωπαίους διαχειριστές κεφαλαίων, ενισχύοντας τη διάθεση ανάληψης επενδυτικού ρίσκου. Προϋπόθεση, ωστόσο, αποτελεί η συγκράτηση της σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και η αποφυγή ευρύτερης γεωπολιτικής κλιμάκωσης.

Σύμφωνα με το European Fund Manager Survey της 14ης Ιουλίου, καθαρό ποσοστό 37% των Ευρωπαίων επενδυτών αναμένει για το επόμενο τρίμηνο έναν ευνοϊκό συνδυασμό ανθεκτικής ανάπτυξης και υποχώρησης του πληθωρισμού. Πρόκειται για την πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 2024 που το σενάριο «Goldilocks» αναδεικνύεται σε κυρίαρχη εκτίμηση της αγοράς.

Οι προσδοκίες για την ευρωπαϊκή οικονομία έχουν βελτιωθεί εντυπωσιακά. Το 54% των ερωτηθέντων προβλέπει ισχυρότερη ανάπτυξη στην Ευρώπη κατά τους επόμενους 12 μήνες, έναντι μόλις 11% τον προηγούμενο μήνα. Η δημοσιονομική επέκταση θεωρείται και πάλι ο βασικός λόγος για τον οποίο η ευρωπαϊκή οικονομία θα μπορούσε να επιταχύνει, ενώ έχουν περιοριστεί οι προσδοκίες για γεωπολιτική αποκλιμάκωση.

Η αστάθεια στη Μέση Ανατολή παραμένει η σημαντικότερη γεωπολιτική ανησυχία για το 43% των επενδυτών. Οι τιμές της ενέργειας και ο πληθωρισμός αντιμετωπίζονται ταυτόχρονα ως ο μεγαλύτερος ανοδικός και καθοδικός κίνδυνος για την παγκόσμια οικονομία: η πτώση τους θα μπορούσε να ενισχύσει την ανάπτυξη, ενώ μια νέα άνοδος θα την επιβάρυνε αισθητά. Παράλληλα, το 31% θεωρεί ότι μια επιθετικότερη αντίδραση των κεντρικών τραπεζών σε ενδεχόμενη αναζωπύρωση του πληθωρισμού αποτελεί τον πιθανότερο καταλύτη για διόρθωση των αγορών.

Επιστρέφει η αισιοδοξία για τις ευρωπαϊκές μετοχές

Καθαρό ποσοστό 54% των Ευρωπαίων επενδυτών αναμένει άνοδο των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων τους επόμενους μήνες. Η μεταστροφή είναι ιδιαίτερα έντονη, καθώς τον Ιούνιο καθαρό ποσοστό 4% προέβλεπε πτώση. Σε ορίζοντα 12 μηνών, το 91% βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου, από 71% έναν μήνα νωρίτερα, ενώ η αναμενόμενη απόδοση που προκύπτει από την έρευνα αυξήθηκε στο 6,3% από 5,2%.

Η αύξηση του όγκου πωλήσεων θεωρείται ο σημαντικότερος παράγοντας στήριξης της εταιρικής κερδοφορίας από το 46% των επενδυτών. Την ίδια στιγμή, το 63% εκτιμά ότι οι αναβαθμίσεις των προβλέψεων για τα κέρδη θα αποτελέσουν τον βασικό καταλύτη για την περαιτέρω άνοδο των μετοχών.

Η τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να στηρίξει τις αγορές κυρίως μέσω της διεύρυνσης των περιθωρίων κέρδους και της εξοικονόμησης κόστους, σύμφωνα με το 46% των συμμετεχόντων. Οι επενδυτές προβλέπουν ότι τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων σε ορίζοντα 12 μηνών θα αυξηθούν κατά 5,6% το επόμενο έτος, ελαφρώς χαμηλότερα από την προηγούμενη πρόβλεψη για άνοδο 6%.

Η βελτίωση της διάθεσης για ανάληψη ρίσκου στρέφει το ενδιαφέρον προς τις κυκλικές μετοχές και τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Καθαρό ποσοστό 26% αναμένει ότι οι ευρωπαϊκές κυκλικές εταιρείες θα υπεραποδώσουν έναντι των αμυντικών τους επόμενους μήνες. Τον Ιούνιο, αντίθετα, καθαρό ποσοστό 21% προέβλεπε υποαπόδοση.

Οι τράπεζες αποτελούν πλέον τη μεγαλύτερη συναινετική υπέρβαρη θέση, στο 49%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2022 και τη μεγαλύτερη μηνιαία βελτίωση μεταξύ όλων των κλάδων. Στον αντίποδα, η αυτοκινητοβιομηχανία παραμένει η μεγαλύτερη υποβαρής επιλογή, στο -46%.

Ο κλάδος της υγείας κατέγραψε τη μεγαλύτερη μηνιαία υποχώρηση, με την υπέρβαρη τοποθέτηση να περιορίζεται στο 3% από 50%. Οι ασφαλιστικές πέρασαν από υποβαρή σε υπέρβαρη θέση, ενώ οι βιομηχανικές και οι ενεργειακές μετοχές μετακινήθηκαν από υπέρβαρες σε υποβαρείς.

Σε γεωγραφικό επίπεδο, οι χώρες της περιφέρειας της Ευρωζώνης αποτελούν την προτιμώμενη περιοχή, με καθαρό ποσοστό 29%. Η Γερμανία παραμένει η δημοφιλέστερη επιμέρους αγορά, στο 23%, ενώ η Γαλλία βρίσκεται στην τελευταία θέση, με καθαρό ποσοστό -37%.

Ως προς το επενδυτικό στιλ, οι διαχειριστές προτιμούν μετοχές με ισχυρή δυναμική, με καθαρό ποσοστό 29%, καθώς και εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, στο 9%. Παράλληλα, γίνονται θετικότεροι απέναντι στις μετοχές υψηλού beta, ενώ η εμπιστοσύνη στις εταιρείες υψηλής ποιότητας υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2021.