Σε αναβάθμιση της πρόβλεψή της για τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 στο σύνολο του 2026 προχώρησε η Citigroup, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, διατηρώντας παράλληλα τον στόχο των 8.100 μονάδων για τον δείκτη στο τέλος του έτους.
Η αμερικανική τράπεζα αύξησε την εκτίμησή της για τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 στα 365 δολάρια από 350 δολάρια προηγουμένως, με τους στρατηγικούς αναλυτές υπό τον Σκοτ Κρόνερτ να εκτιμούν ότι οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν τον στόχο τους για την Wall Street «παραμένουν σε μεγάλο βαθμό στη θέση τους».
Σύμφωνα με τη Citi, η διεύρυνση του χρηματιστηριακού ράλι πέρα από έναν περιορισμένο αριθμό μεγάλων τεχνολογικών μετοχών έχει ήδη ξεκινήσει και αναμένεται να συνεχιστεί, καθώς οι επενδυτές περιορίζουν τις προσδοκίες τους για αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve.
Για να φτάσει, ωστόσο, ο S&P 500 στις 8.100 μονάδες, θα χρειαστεί να συνδυαστούν αρκετοί παράγοντες: η διατήρηση του σεναρίου της «ήπιας προσγείωσης» της αμερικανικής οικονομίας, η επαναφορά ισορροπίας στον τεχνολογικό κλάδο και, κυρίως, η ανανέωση της εμπιστοσύνης στις θεμελιώδεις προοπτικές της τεχνητής νοημοσύνης.
Κρίσιμος παραμένει ο παράγοντας AI
Οι αναλυτές της Citi εκτιμούν ότι η πορεία των εσόδων των εταιρειών που πραγματοποιούν τις μεγαλύτερες κεφαλαιουχικές δαπάνες για AI θα πρέπει, τουλάχιστον προς το παρόν, να λειτουργήσει ως στήριγμα για το τμήμα του S&P 500 που επηρεάζεται περισσότερο από την επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη.
Η τράπεζα επισημαίνει, μάλιστα, ότι οι μετοχές που συνδέονται με την AI παραμένουν «κρίσιμες για περαιτέρω άνοδο του δείκτη». Το βασικό ερώτημα για την αγορά είναι πλέον κατά πόσο οι σημερινές ισχυρές επιδόσεις του κλάδου μπορούν να διατηρηθούν για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Τα θετικά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν ελαφρώς τις προσδοκίες της Citi. Ωστόσο, η τράπεζα επισημαίνει ότι αναπροσαρμογές στην αξία περιουσιακών στοιχείων ορισμένων mega-cap εταιρειών ενίσχυσαν σημαντικά τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις για τα κέρδη, χωρίς αυτή η βελτίωση να μπορεί να αποδοθεί άμεσα στις λειτουργικές επιδόσεις τους.
Ισχυρότερα έσοδα και μεγαλύτερα περιθώρια
Σε επίπεδο S&P 500, η αύξηση των πωλήσεων έχει επιταχυνθεί και συνοδεύεται από περαιτέρω διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους. Η εικόνα της κερδοφορίας θυμίζει, σύμφωνα με τη Citi, περισσότερο τις συνθήκες που επικρατούν μετά την έξοδο μιας οικονομίας από ύφεση.
Παρά τις επιφυλάξεις για τη συμβολή μη λειτουργικών παραγόντων, οι αναλυτές θεωρούν ότι το ευρύτερο θεμελιώδες περιβάλλον για τις αμερικανικές επιχειρήσεις παραμένει ισχυρό.
Υπάρχει, πάντως, ένα σημαντικό στοιχείο που περιορίζει τον ενθουσιασμό: η βελτίωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη παραμένει εξαιρετικά συγκεντρωμένη σε λίγες μετοχές.
Η συγκλίνουσα εκτίμηση για τα κέρδη του S&P 500 έχει αυξηθεί από 312 δολάρια στην αρχή του έτους στα 361 δολάρια σήμερα, δηλαδή κατά 49 δολάρια. Από αυτή την αύξηση, όμως, τα 45 δολάρια προέρχονται από μόλις 20 εταιρείες.
Αντίστοιχα, η εκτίμηση για τα κέρδη ολόκληρου του έτους έχει αυξηθεί κατά 20 δολάρια από το τέλος του δεύτερου τριμήνου, όμως μόλις 3 δολάρια αυτής της αναβάθμισης συνδέονται με υψηλότερες προβλέψεις για το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο.
Για τη Citi, επομένως, οι θετικοί άνεμοι από την εταιρική κερδοφορία είναι «αδιαμφισβήτητοι», αλλά συνοδεύονται από σημαντικές επιφυλάξεις. Η συνέχιση του ράλι προς τις 8.100 μονάδες θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο η ισχυρή κερδοφορία θα επεκταθεί σε περισσότερες εταιρείες, η αμερικανική οικονομία θα επιτύχει μια «ιδανική προσγείωση», δηλαδή θα διατηρήσει την ανάπτυξη χωρίς ύφεση και χωρίς νέα έξαρση του πληθωρισμού και το επενδυτικό αφήγημα της AI θα εξακολουθήσει να δικαιολογείται από τα πραγματικά οικονομικά μεγέθη.