Η Euroxx προχωρά σε μια ιδιαίτερα αισιόδοξη αποτίμηση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση και αναβαθμίζοντας τις τιμές-στόχους για το σύνολο των συστημικών τραπεζών, διατηρώντας ταυτόχρονα σύσταση «υπεραπόδοσης» (overweight) για όλες.
Στο επίκεντρο της ανάλυσης βρίσκονται οι νέες αποτιμήσεις, με τη χρηματιστηριακή να βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα. Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 18,8 ευρώ από 16,3 ευρώ, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 25% από τα 15 ευρώ. Αντίστοιχα, για την Eurobank η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 5,3 ευρώ από 4,8 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 31% από τα 4 ευρώ, διατηρώντας τον τίτλο ως κορυφαία επιλογή.
Ισχυρή είναι η αναβάθμιση και για την Τράπεζα Πειραιώς, με τιμή-στόχο στα 11,0 ευρώ από 9,4 ευρώ και περιθώριο ανόδου 30%, ενώ για την Alpha Bank η Euroxx θέτει τιμή-στόχο τα 5,2 ευρώ από 4,3 ευρώ, βλέποντας το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, της τάξης του 37%, στοιχείο που ενισχύει τη θετική της στάση μετά και την υποαπόδοση της μετοχής από την αρχή του έτους.
Η Euroxx υπογραμμίζει ότι οι προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος παραμένουν ισχυρές παρά το ασταθές γεωπολιτικό περιβάλλον, εκτιμώντας ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης. Η δυναμική αυτή στηρίζεται σε ισχυρή πιστωτική επέκταση, αυξημένα έσοδα από προμήθειες και περιορισμένες νέες εισροές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, στοιχεία που ενισχύουν τη συνολική κερδοφορία του κλάδου.
Σε επίπεδο εκτιμήσεων, η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι ο κλάδος θα εμφανίσει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή της τάξης του 10% για την περίοδο 2025-2028, ενώ διαβλέπει και περιθώρια θετικών εκπλήξεων στα επίπεδα διανομής μερισμάτων. Την ίδια στιγμή, επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E περίπου 9,5 φορές για το 2026, διατηρώντας μια αδικαιολόγητη έκπτωση της τάξης του 10% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη βιωσιμότητα των επιχειρηματικών σχεδίων των τραπεζών, με την Euroxx να τονίζει ότι οι στόχοι που έχουν τεθεί είναι απολύτως εφικτοί. Οι βασικές παραδοχές περιλαμβάνουν υψηλή μονοψήφια αύξηση δανείων, ισχυρή παραγωγή προμηθειών από lending, asset management και bancassurance, καθώς και κορυφαίους δείκτες κόστους προς έσοδα κοντά στο 36%. Παράλληλα, το κόστος κινδύνου εκτιμάται ότι θα κινηθεί σε ελεγχόμενα επίπεδα, ακόμη χαμηλότερα για την Εθνική Τράπεζα.
Όσον αφορά τις αποτιμήσεις, η Euroxx θεωρεί ότι η εύλογη αξία του κλάδου αντιστοιχεί σε περίπου 12 φορές τα κέρδη του 2026, δηλαδή με premium 10%-15% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, στοιχείο που δικαιολογεί τις υψηλότερες τιμές-στόχους. Παρά τη διατήρηση της Eurobank ως βασικής επιλογής λόγω της περιφερειακής αναπτυξιακής της δυναμικής, η χρηματιστηριακή προσθέτει πλέον και την Alpha Bank στις προτιμήσεις της, λόγω της ελκυστικής αποτίμησης.
Συνολικά, η εικόνα που μεταφέρει η Euroxx είναι ξεκάθαρα θετική, με την ίδια να δηλώνει «bullish» για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, εκφράζοντας εμπιστοσύνη στις προβλέψεις κερδοφορίας για την περίοδο 2026-2028 και επισημαίνοντας ότι οι ανοδικοί κίνδυνοι στις αποδόσεις προς τους μετόχους παραμένουν ισχυροί.