Μετά από μια εντυπωσιακή άνοδο των ευρωπαϊκών τραπεζών κατά το β’ τρίμηνο, οι επενδυτές αναμένουν ότι ένας από τους πιο ελκυστικούς τομείς μετοχών της περιοχής θα συνεχίσει να αποδίδει.
Οι τράπεζες, από το Ηνωμένο Βασίλειο έως την Αυστρία, επωφελήθηκαν από την εκεχειρία στη Μέση Ανατολή, τα υψηλότερα επιτόκια, τις προσδοκίες ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα ενισχύσει την αποδοτικότητα, καθώς και τις ανανεωμένες διαπραγματεύσεις για συμφωνίες στην Ιταλία. Ο δείκτης Stoxx 600 Banks σημείωσε άνοδο 21% κατά το τρίμηνο, καθιστώντας τον τον δεύτερο τομέα με την καλύτερη απόδοση στην Ευρώπη, μετά τον τομέα της τεχνολογίας.
«Οι τράπεζες της Ευρωζώνης παραμένουν ένα ελκυστικό περιουσιακό στοιχείο για τοποθέτηση εν όψει της επόμενης φάσης της κυκλικής ανάκαμψης της Ευρώπης, καθώς η περιοχή κοιτάζει πέρα από τα γεωπολιτικά ζητήματα», έγραψαν σε σημείωμά τους αναλυτές της Bank of America Corp., μεταξύ των οποίων και ο Ρίντι Πρασάντ.
«Με τις αποτιμήσεις να παραμένουν χαμηλές και τις θέσεις των επενδυτών να είναι περιορισμένες, ενδέχεται να υπάρχει περαιτέρω ανοδική δυναμική», τόνισε.
Οι θετικές αποδόσεις του β’ τριμήνου σηματοδοτούν ανάκαμψη σε σχέση με τους πρώτους τρεις μήνες του έτους και ολοκληρώνουν το 13ο θετικό τρίμηνο στα τελευταία 14, για τους ευρωπαϊκούς δανειστές.
Ο δείκτης του κλάδου έχει σημειώσει άνοδο περίπου 180% από τις αρχές του 2023, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν ισχυρότερους ισολογισμούς και ανάκαμψη στις συναλλαγές και τα έσοδα από αυτές.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε τον Ιούνιο τα επιτόκια για πρώτη φορά σε τρία χρόνια, γεγονός που έδωσε ώθηση στην κύρια δραστηριότητα των τραπεζών, δηλαδή τη χορήγηση δανείων.
Ωστόσο, μέχρι το τέλος του μήνα, οι αγορές είχαν περιορίσει τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις σε λιγότερο από 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους, λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου και των μηνυμάτων της προέδρου Κριστίν Λαγκάρντ.
Οι αποτιμήσεις παραμένουν ευνοϊκές, αλλά ίσως λιγότερο ελκυστικές μετά την απότομη άνοδο που διήρκεσε αρκετούς μήνες. Ο κλάδος είναι επί του παρόντος ο φθηνότερος στην Ευρώπη, με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) περίπου 11,5Χ, πάνω από τον μέσο όρο πέντε ετών που είναι περίπου 8Χ.
Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία (P/B) βρίσκεται επί του παρόντος στο 1,48Χ, αρκετά πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του.
«Από θεμελιώδη άποψη, παραμένουμε αρκετά αισιόδοξοι για τις προοπτικές του έτους. Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχει αλλάξει την πιθανή πορεία της νομισματικής πολιτικής προς υψηλότερα επιτόκια. Αυτό στηρίζει τα περιθώρια κέρδους και την κερδοφορία των τραπεζών, αντισταθμίζοντας τους μεγαλύτερους κινδύνους για την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο Μάρκο Τροϊάνο, επικεφαλής του τμήματος χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων της Scope Ratings.
Η Banco Santander SA αναδείχθηκε στην πιο αξιόλογη εισηγμένη εταιρεία της Ισπανίας κατά τη διάρκεια του τριμήνου, ξεπερνώντας την Inditex SA, ιδιοκτήτρια της Zara, για πρώτη φορά σε οκτώ χρόνια, ενώ η ιταλική Banca Monte dei Paschi di Siena SpA συγκαταλέχθηκε μεταξύ των εταιρειών με την καλύτερη απόδοση του τριμήνου, καθώς εντάθηκε το ενδιαφέρον για εξαγορά. Τόσο η Intesa Sanpaolo SpA όσο και η Banco BPM SpA επιδιώκουν συμφωνίες που αφορούν τον εν λόγω δανειστή, σύμφωνα με το Bloomberg.
Η UniCredit SpA σημείωσε επίσης καλύτερες επιδόσεις, καθώς συνεχίζει την προσπάθειά της για την εξαγορά της γερμανικής Commerzbank AG, ενώ η Bawag Group AG συμφώνησε να εξαγοράσει την ιρλανδική τράπεζα Permanent TSB Group Holdings.
«Καθώς οι αποτιμήσεις των τραπεζών είναι πολύ πιο υγιείς, είναι λογικό οι τράπεζες να είναι πιο ανοιχτές στην εξαγορά ομολόγων τους», δήλωσε ο αναλυτής της Keefe, Bruyette & Woods, Άντριου Στίμσον, επαναλαμβάνοντας πρόσφατα τη θέση του υπέρ της υπερεκτίμησης του κλάδου.