Η HSBC προειδοποιεί ότι το δολάριο μπορεί να εξελιχθεί σε μία από τις μεγαλύτερες εκπλήξεις για τις διεθνείς αγορές τους επόμενους μήνες, εκτιμώντας ότι υπάρχουν οι προϋποθέσεις για ένα νέο και ενδεχομένως «εκρηκτικό» ράλι του αμερικανικού νομίσματος.
Σύμφωνα με την τράπεζα, η ισχυρότερη του αναμενομένου στάση της Federal Reserve, ο επίμονος πληθωρισμός στις ΗΠΑ και η πιθανότητα νέων γεωπολιτικών εντάσεων αυξάνουν σημαντικά τις πιθανότητες περαιτέρω ενίσχυσης του δολαρίου. Η HSBC προβλέπει σταδιακή άνοδο του αμερικανικού νομίσματος κατά το πρώτο εξάμηνο του 2027, χωρίς να αποκλείει ακόμη πιο απότομη κίνηση εάν η Fed υιοθετήσει πιο αυστηρή νομισματική πολιτική από αυτή που προεξοφλούν σήμερα οι αγορές.
Η συνεδρίαση της Fed αυτόν τον μήνα αποτέλεσε σημείο καμπής, καθώς οι αξιωματούχοι έδωσαν ιδιαίτερη έμφαση στον πληθωρισμό και άφησαν ανοικτό το ενδεχόμενο διατήρησης υψηλών επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Η αλλαγή αυτή επανέφερε στο προσκήνιο τις διαφορές επιτοκίων μεταξύ των μεγάλων οικονομιών, οδηγώντας το δολάριο σε σημαντική ενίσχυση έναντι των βασικών νομισμάτων.
Η HSBC εκτιμά ότι ένα ισχυρότερο δολάριο θα αποτελέσει αρνητική εξέλιξη για τις διεθνείς αγορές, καθώς θα αυξήσει τις πιέσεις σε επιχειρήσεις, αναδυόμενες οικονομίες και επενδυτικά χαρτοφυλάκια, ενώ δεν αποκλείει το ενδεχόμενο η ανοδική κίνηση να εξελιχθεί σε ένα πολύ πιο βίαιο ράλι από αυτό που αναμένει σήμερα η αγορά.
Η εικόνα αυτή ενισχύεται και από τη συμπεριφορά των επενδυτών. Τα hedge funds έχουν αυξήσει τις τοποθετήσεις υπέρ του δολαρίου στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 16 μηνών, στοιχηματίζοντας στη συνέχιση της ανόδου του αμερικανικού νομίσματος.
Παράλληλα, η HSBC βλέπει και μια δεύτερη πιθανή έκπληξη για τις αγορές, αυτή τη φορά στην αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ. Αν και αρκετοί επενδυτές εξακολουθούν να αναμένουν σταδιακή αποκλιμάκωση των αποδόσεων μέσω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, η τράπεζα θεωρεί ότι το σενάριο αυτό μπορεί να ανατραπεί.
Οι αποδόσεις των διετών αμερικανικών ομολόγων έχουν ήδη αυξηθεί κατά περίπου 60 μονάδες βάσης φέτος, έναντι μόλις 20 μονάδων βάσης των δεκαετών τίτλων, αντανακλώντας τις προσδοκίες ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα.
Ωστόσο, η HSBC σημειώνει ότι εάν η αμερικανική οικονομία επιβραδυνθεί πιο γρήγορα από το αναμενόμενο και αναγκάσει τελικά τη Fed να προχωρήσει σε χαλάρωση της πολιτικής της, η σημερινή εικόνα στις αγορές ομολόγων ενδέχεται να αλλάξει εκ νέου, οδηγώντας σε σημαντική αναθεώρηση των επενδυτικών θέσεων.
Η τράπεζα καταλήγει ότι η πορεία του δολαρίου και των αμερικανικών ομολόγων θα αποτελέσουν τους δύο βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν το επενδυτικό κλίμα τους επόμενους μήνες, με τις αποφάσεις της Fed και τις γεωπολιτικές εξελίξεις να βρίσκονται στο επίκεντρο της προσοχής των αγορών.