Σύμφωνα με νέα έρευνα της Invesco, οι μεγαλύτεροι δημόσιοι επενδυτές παγκοσμίως σχεδιάζουν να διοχετεύσουν περισσότερο κεφάλαιο σε ιδιωτικά και λιγότερο ρευστά περιουσιακά στοιχεία, εν μέσω αυξανόμενων κινδύνων για τα παραδοσιακά χαρτοφυλάκιά τους σε ομόλογα και μετοχές.
Περίπου το ένα τρίτο των κρατικών επενδυτικών ταμείων που συμμετείχαν στην έρευνα της Invesco Ltd. σχεδιάζει να αυξήσει τις επενδύσεις σε ιδιωτικά δάνεια, ιδιωτικά κεφάλαια και περιουσιακά στοιχεία υποδομών κατά τη διάρκεια του 2026, ενώ σχεδόν το ένα πέμπτο επιθυμεί να περιορίσει την έκθεσή του στις μετοχές.
Η κίνηση αυτή έρχεται σε μια εποχή που κίνδυνοι που κυμαίνονται από τον πληθωρισμό και τη γεωπολιτική έως τη συγκέντρωση στις αγορές μετοχών αμφισβητούν τον παραδοσιακό συνδυασμό χαρτοφυλακίου των μακροπρόθεσμων επενδυτών και τους ωθούν περαιτέρω προς εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία.
Οι κλάδοι των ιδιωτικών πιστώσεων και των ιδιωτικών κεφαλαίων, από την άλλη πλευρά, έχουν κλονιστεί από ανησυχίες σχετικά με τις υψηλές αποτιμήσεις και την υπερβολική έκθεση σε εταιρείες λογισμικού που διατρέχουν κίνδυνο ανατροπής από την τεχνητή νοημοσύνη.
Τα κρατικά επενδυτικά ταμεία (SWF) και οι κεντρικές τράπεζες κατανοούν ότι «υπάρχει μεγάλη διασπορά και ποικιλομορφία» εντός των ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων, δήλωσε ο Μπέντζαμιν Τζόουνς, παγκόσμιος επικεφαλής έρευνας της Invesco, στο Bloomberg. «Οι επενδυτές γενικά εξετάζουν πολύ προσεκτικά τον τομέα και διεξάγουν πολύ πιο ενδελεχή έλεγχο», τόνισε.
Τα ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία δεν είναι απρόσβλητα από μακροοικονομικές διαταραχές, αλλά η χαμηλότερη ρευστότητά τους μπορεί να ταιριάζει σε επενδυτές με μακροπρόθεσμους ορίζοντες — όπως τα κρατικά επενδυτικά ταμεία (SWF) και οι κεντρικές τράπεζες που διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία αξίας περίπου 29 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Σε αντίθεση με τα εισηγμένα στις αγορές περιουσιακά στοιχεία, των οποίων η αποτίμηση αναπροσαρμόζεται καθημερινά, τα ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία αποτιμώνται λιγότερο συχνά και είναι ευκολότερο να διατηρηθούν καθ’ όλη τη διάρκεια των οικονομικών κύκλων.
Ιστορικά, τα ομόλογα παρείχαν αντιστάθμιση κινδύνου έναντι των πτωτικών τάσεων στις μετοχές, αλλά τα τελευταία χρόνια οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων κινούνται συχνά παράλληλα. Αυτό ενέχει τον κίνδυνο να καταστούν τα παραδοσιακά μοντέλα διαχείρισης αποθεματικών ξεπερασμένα και ωθεί σε αλλαγές στη δομή των χαρτοφυλακίων, σύμφωνα με την Invesco.
Οι τοποθετήσεις σε μετοχές από τα κρατικά επενδυτικά ταμεία (SWF) μειώθηκαν στο 30% το 2026 από 32% ένα χρόνο νωρίτερα, σύμφωνα με την έρευνα που διεξήχθη το α’ τρίμηνο σε 90 κρατικά επενδυτικά ταμεία και 54 κεντρικές τράπεζες. Οι θέσεις σε τίτλους σταθερού εισοδήματος, μια κατηγορία που, σύμφωνα με την Invesco, περιλαμβάνει τα ιδιωτικά δάνεια, παρέμειναν σταθερές στο 29%, ενώ άλλες «μη ρευστοποιήσιμες εναλλακτικές επενδύσεις» συνέχισαν να αυξάνονται, φτάνοντας το 24% του συνολικού ενεργητικού.
Στο πλαίσιο των εναλλακτικών επενδύσεων, οι τοποθετήσεις σε ιδιωτικά κεφάλαια αυξήθηκαν στο 7,4% από 7,1%, ενώ οι επενδύσεις σε υποδομές αυξήθηκαν στο 9%, διατηρώντας τη θέση τους ως η ταχύτερα αναπτυσσόμενη κατηγορία εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων τα τελευταία πέντε χρόνια.
Ένα κρατικό επενδυτικό ταμείο της Βόρειας Αμερικής δήλωσε ότι σκοπεύει να διπλασιάσει περίπου το χαρτοφυλάκιο ιδιωτικών πιστώσεών του τα επόμενα πέντε χρόνια, σύμφωνα με την έκθεση. Εν τω μεταξύ, ένα κρατικό επενδυτικό ταμείο της Μέσης Ανατολής ανέφερε ότι το κύμα της τεχνητής νοημοσύνης αξιοποιείται καλύτερα στις ευκαιρίες ιδιωτικών πιστώσεων και υποδομών.
O χρυσός βρέθηκε επίσης στο επίκεντρο, με πάνω από το ένα τρίτο των κεντρικών τραπεζών να αναμένουν αύξηση των τοποθετήσεων στο πολύτιμο μέταλλο τα επόμενα τρία χρόνια, επικαλούμενες τον ρόλο του ως ασφαλούς καταφυγίου και μέσου αντιστάθμισης του πληθωρισμού.