Παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, τις πιέσεις στις διεθνείς αγορές και τους φόβους για επιβράδυνση της οικονομίας, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται πιο ανθεκτικές και πιο καλά θωρακισμένες σε σχέση με το παρελθόν, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Jefferies.
Μετά από σειρά επαφών στην Αθήνα με διοικήσεις τραπεζών, θεσμικούς φορείς και επενδυτές, ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι ο κλάδος εισέρχεται σε μια νέα φάση, όπου η ανάπτυξη δεν στηρίζεται πλέον μόνο στα υψηλά επιτόκια αλλά και στη δυναμική πιστωτική επέκταση, στις προμήθειες, στις ασφαλιστικές δραστηριότητες και στη βελτίωση της ποιότητας των εσόδων.
Η Jefferies διατηρεί σύσταση αγοράς για όλες τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι οι θεμελιώδεις επιδόσεις τους παραμένουν ισχυρές και δεν αντικατοπτρίζονται πλήρως στις αποτιμήσεις των μετοχών.
Σύμφωνα με τη Jefferies, η αύξηση των δανείων παραμένει ιδιαίτερα δυναμική, οι προμήθειες ενισχύονται μέσω διαφοροποίησης δραστηριοτήτων και οι τράπεζες εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στις γεωπολιτικές και οικονομικές αβεβαιότητες.
Επαφές με τράπεζες, ΟΔΔΗΧ και Euronext Athens
Κατά την επίσκεψή της στην Αθήνα, η Jefferies είχε επαφές με τις Τράπεζα Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Optima Bank και CrediaBank, αλλά και με τον ΟΔΔΗΧ και την Euronext Athens.
Το βασικό συμπέρασμα του οίκου είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες επανατοποθετούνται στρατηγικά, αξιοποιώντας ενεργά τα κεφάλαιά τους ώστε να βελτιώσουν το μείγμα εσόδων και να ενισχύσουν την ορατότητα της κερδοφορίας τους.
Παράλληλα, η ισχυρή πορεία της ελληνικής οικονομίας και το δημοσιονομικό «μαξιλάρι» της χώρας λειτουργούν προστατευτικά απέναντι σε πιθανά εξωτερικά σοκ.
«Πάτο» έπιασαν τα επιτοκιακά έσοδα
Η Jefferies εκτιμά ότι τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα των τραπεζών έφτασαν στο χαμηλότερο σημείο τους το πρώτο τρίμηνο του 2026 και από εδώ και πέρα αναμένεται σταδιακή βελτίωση.
Οι διοικήσεις εμφανίζονται αισιόδοξες τόσο για την πορεία των δανείων όσο και για τη διατήρηση υψηλής ρευστότητας, ενώ δεν διαπιστώνουν ουσιαστική αύξηση του ανταγωνισμού στις καταθέσεις.
Ο οίκος βλέπει επιπλέον περιθώρια ενίσχυσης των επιτοκιακών εσόδων μέσω:
- της πιστωτικής επέκτασης,
- της καλύτερης αξιοποίησης χαρτοφυλακίων τίτλων,
- αλλά και πιθανών μεταβολών στα επιτόκια.
Οι ασφάλειες γίνονται στρατηγικός πυλώνας
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Jefferies στις ασφαλιστικές δραστηριότητες των τραπεζών, σημειώνοντας ότι πλέον αποτελούν βασικό πυλώνα της στρατηγικής τους.
Οι τράπεζες επιδιώκουν να αξιοποιήσουν τη χαμηλή διείσδυση της ασφαλιστικής αγοράς στην Ελλάδα, επενδύοντας σε bancassurance και δραστηριότητες διαχείρισης περιουσίας, με στόχο καλύτερη ποιότητα εσόδων και μικρότερη κατανάλωση κεφαλαίων.
Στο πλαίσιο αυτό, η Εθνική Τράπεζα προχωρά στη συνεργασία με την Allianz, η Eurobank ενισχύει την παρουσία της μέσω της Eurolife, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς ενσωματώνει την Εθνική Ασφαλιστική.
Νέα αγορά στα «πράσινα» κόκκινα δάνεια
Η Jefferies ξεχωρίζει επίσης τη νέα αγορά δανείων που έχουν επιστρέψει σε κανονική εξυπηρέτηση, τα λεγόμενα re-performing loans.
Η Τράπεζα Πειραιώς βλέπει δυνητική αγορά ύψους €3-4 δισ., ενώ η Εθνική Τράπεζα εκτιμά ότι η συνολική αγορά μπορεί να φτάσει ακόμη και τα €20 δισ.
Η CrediaBank ανεβάζει επίσης την εκτίμηση στα €15-20 δισ., από ένα συνολικό απόθεμα περίπου €80 δισ. που παραμένει σήμερα στα χέρια servicers.
Οι τράπεζες θεωρούν ότι η αγορά αυτή μπορεί να αποτελέσει σημαντικό εργαλείο μη οργανικής πιστωτικής επέκτασης, αν και η προστασία της ποιότητας ενεργητικού παραμένει βασική προτεραιότητα.
Συντηρητική στάση στην Τεχνητή Νοημοσύνη
Στο μέτωπο της Τεχνητή Νοημοσύνη, η Jefferies σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες κινούνται με συντηρητικό τρόπο.
Οι διοικήσεις επικεντρώνονται κυρίως σε εφαρμογές με άμεσα και μετρήσιμα οφέλη, ιδιαίτερα σε τομείς αυτοματοποίησης και λειτουργικής αποδοτικότητας.
Ωστόσο, οι μεγαλύτερες πιέσεις στο κόστος συνεχίζουν να εντοπίζονται στις αμοιβές προσωπικού και στη διατήρηση εξειδικευμένων στελεχών.
Optima και Credia ξεχωρίζουν
Η Jefferies κάνει ιδιαίτερη αναφορά στις μικρότερες ελληνικές τράπεζες, χαρακτηρίζοντας εντυπωσιακή την ανάπτυξη της Optima Bank και της CrediaBank.
Η Optima εμφανίζει έναν από τους υψηλότερους δείκτες απόδοσης ιδίων κεφαλαίων στην Ευρώπη, με ROTE 25%, αλλά και ιδιαίτερα χαμηλό δείκτη κόστους προς έσοδα (CTI 22%).
Από την πλευρά της, η CrediaBank εισέρχεται σε νέα φάση ανάπτυξης μετά την απόκτηση του 70% της HSBC Malta, κίνηση που ουσιαστικά διπλασιάζει το ενεργητικό της.