Προειδοποίηση για επιστροφή της πολιτικής αβεβαιότητας στην Ελλάδα ενόψει των επόμενων εθνικών εκλογών απευθύνει η Moody's, τονίζοντας ότι παρά τη σημαντική βελτίωση των τελευταίων ετών, η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να παραμένει ευάλωτη απέναντι σε ένα ενδεχόμενο παρατεταμένης πολιτικής αστάθειας.
Σύμφωνα με την ανάλυση του οίκου, η χώρα αναμένεται να οδηγηθεί σε εκλογές έως τα μέσα του 2027, ωστόσο οι σημερινές πολιτικές ισορροπίες καθιστούν δύσκολη την επίτευξη αυτοδυναμίας. Η Moody’s εκτιμά ότι ένα σενάριο παρατεταμένων διαπραγματεύσεων για τον σχηματισμό κυβέρνησης ή ακόμη και αλλεπάλληλων εκλογικών αναμετρήσεων θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τις επενδύσεις, την οικονομική δραστηριότητα και τις αγορές.
Ο αμερικανικός οίκος αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα έχει καταγράψει εντυπωσιακή πρόοδο μετά την κρίση χρέους. Η ανάπτυξη κινείται σταθερά υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης από το 2021, η ανεργία υποχώρησε στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2008, ενώ το δημόσιο χρέος μειώθηκε στο 148% του ΑΕΠ το 2025, από το ιστορικό υψηλό του 206% το 2020.
Παρά ταύτα, η Moody’s σημειώνει ότι οι πληγές της δεκαετούς κρίσης παραμένουν εμφανείς. Το ελληνικό δημόσιο χρέος εξακολουθεί να είναι το υψηλότερο στην Ευρωζώνη, ενώ το κατά κεφαλήν ΑΕΠ παραμένει από τα χαμηλότερα στην Ευρωπαϊκή Ένωση και εξακολουθεί να βρίσκεται 7,3% χαμηλότερα από τα προ κρίσης επίπεδα του 2008.
Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί στον οίκο η επιδείνωση του πολιτικού κλίματος. Από την υπόθεση των Τεμπών μέχρι τις πρόσφατες εντάσεις με Ευρωπαίους εισαγγελείς για τη διαχείριση κοινοτικών κονδυλίων και τις εξελίξεις γύρω από τον ΟΠΕΚΕΠΕ, η Ελλάδα βρέθηκε επανειλημμένα στο επίκεντρο της διεθνούς προσοχής.
Η Moody’s υπογραμμίζει ότι η πολιτική αβεβαιότητα επηρεάζει άμεσα την πραγματική οικονομία μέσω πολλών διαύλων, όπως οι επενδύσεις, οι προσλήψεις, η κατανάλωση, οι τραπεζικές χορηγήσεις και οι κεφαλαιακές ροές. Μάλιστα, επισημαίνει ότι ο δείκτης Οικονομικής Πολιτικής Αβεβαιότητας εκτινάχθηκε τον Μάρτιο στις 153 μονάδες, στο υψηλότερο επίπεδο από την περίοδο της πανδημίας.
Παράλληλα, ο οίκος βλέπει ήδη σημάδια επιβάρυνσης της οικονομίας. Η ανεργία, που υποχωρούσε σταθερά τα προηγούμενα χρόνια, αυξήθηκε από 7,9% τον Δεκέμβριο στο 9% τον Μάρτιο του 2026, ενώ ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 4,6% έως τον Απρίλιο, κυρίως λόγω της ανόδου στις τιμές ενέργειας και των εισαγόμενων πιέσεων.
Στην ανάλυσή της, η Moody’s παρουσιάζει τέσσερα διαφορετικά σενάρια για την πορεία προς τις εκλογές.
Το βασικό και πιο θετικό σενάριο προβλέπει εκλογές το δεύτερο τρίμηνο του 2027 και σχηματισμό κυβέρνησης μέσα σε έναν ή δύο γύρους, χωρίς σοβαρή αναταραχή στις αγορές και με διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής.
Το δεύτερο σενάριο προβλέπει πρόωρες εκλογές το 2026, με προσωρινή επιβάρυνση του κλίματος αλλά σχετικά γρήγορη σταθεροποίηση.
Ωστόσο, η Moody’s προειδοποιεί ιδιαίτερα για τα δύο αρνητικά σενάρια. Στο σενάριο «σοβαρής αρνητικής εξέλιξης», η χώρα οδηγείται σε παρατεταμένη πολιτική αστάθεια και επαναλαμβανόμενες εκλογικές αναμετρήσεις, με σημαντική άνοδο στις αποδόσεις των ομολόγων, επιδείνωση των συνθηκών χρηματοδότησης και κατάρρευση των επενδύσεων.
Ακόμη πιο ανησυχητικό εμφανίζεται το σενάριο «πρωτοφανούς αβεβαιότητας», στο οποίο μία πρόωρη εκλογική αναμέτρηση εξελίσσεται σε βαθύ πολιτικό αδιέξοδο χωρίς ιστορικό προηγούμενο. Σε αυτή την περίπτωση, η Moody’s προειδοποιεί ότι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας θα μπορούσε να περιοριστεί μόλις στο 0,6% το 2027, ενώ οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων θα μπορούσαν να επιστρέψουν σε επίπεδα που είχαν καταγραφεί μόνο την περίοδο της κρίσης χρέους και του 2015.
Ο οίκος τονίζει ότι το βασικό του σενάριο παραμένει η διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας μετά από το πολύ δύο εκλογικούς γύρους. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι για μια οικονομία με τόσο υψηλό δημόσιο χρέος, το περιθώριο λάθους παραμένει περιορισμένο και οι αγορές θα συνεχίσουν να παρακολουθούν στενά τις πολιτικές εξελίξεις στην Ελλάδα.