Στην επανέναρξη της κάλυψης του ΟΤΕ με σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο τα 22,50 ευρώ προχωρά η Optima Bank, διαβλέποντας περιθώριο ανόδου 15,6% για τη μετοχή, παρά το ισχυρό ράλι 29% που έχει καταγράψει σε ετήσια βάση. Η χρηματιστηριακή αναδεικνύει τον αμυντικό χαρακτήρα του Οργανισμού, την ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών και τις προοπτικές αύξησης της λειτουργικής κερδοφορίας, εκτιμώντας ότι ο συνδυασμός ανάπτυξης και υψηλών μερισματικών αποδόσεων καθιστά τη μετοχή ιδιαίτερα ελκυστική για επενδυτές που αναζητούν σταθερές αποδόσεις.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Optima Bank, η λειτουργική κερδοφορία του ΟΤΕ αναμένεται να ενισχυθεί κατά περίπου 3% το 2026, ενώ για τα επόμενα χρόνια προβλέπεται μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης του προσαρμοσμένου EBITDA μετά από μισθώσεις (EBITDA AL) της τάξης του 2,5%. Βασικοί μοχλοί ανάπτυξης αποτελούν η μετακίνηση συνδρομητών από την καρτοκινητή στη συμβολαιακή τηλεφωνία, οι αναπροσαρμογές τιμολογίων βάσει πληθωρισμού, η μεγαλύτερη εμπορική αξιοποίηση των δικτύων οπτικών ινών και η επέκταση των δραστηριοτήτων πληροφορικής, σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη συγκράτηση του λειτουργικού κόστους.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η χρηματιστηριακή στη μερισματική πολιτική, καθώς το τακτικό μέρισμα έχει αυξηθεί από 0,57 ευρώ ανά μετοχή το 2022 σε 0,90 ευρώ το 2026, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 12%. Η Optima Bank προβλέπει ότι η μερισματική απόδοση θα ενισχυθεί από περίπου 4,9% το 2026 σε 6,4% το 2030, με την απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών μετά από μισθώσεις να αυξάνεται αντίστοιχα από 7,3% σε 8,5%. Οι εκτιμήσεις στηρίζονται στη διατήρηση ισχυρών ταμειακών ροών και σε επενδυτικές δαπάνες περίπου 600 εκατ. ευρώ, με τη διοίκηση να τοποθετεί την κορύφωση του επενδυτικού προγράμματος στο 2028.
Σημαντική συνεισφορά στην ανάπτυξη αναμένεται να έχουν και οι δραστηριότητες System Solutions, οι οποίες ενισχύουν τη διαφοροποίηση των εσόδων του Ομίλου. Ο συγκεκριμένος τομέας κατέγραψε αύξηση εσόδων 34% το 2024 και 33% το 2025, ενώ το πρώτο εξάμηνο του 2026 σημείωσε άνοδο 64%. Η συμμετοχή του στα συνολικά έσοδα, από 9,4% το 2024 και 12,1% το 2025, εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει το 15% το 2026. Η Optima Bank επισημαίνει ότι, πέρα από τα έργα του Ταμείου Ανάκαμψης και την ψηφιοποίηση του Δημοσίου, ο ΟΤΕ επιδιώκει περαιτέρω επέκταση στον ιδιωτικό τομέα και στους ευρωπαϊκούς οργανισμούς, αξιοποιώντας τις συνέργειες με τη Deutsche Telekom.
Στο μέτωπο των ευρυζωνικών συνδέσεων, η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει την ενίσχυση του ανταγωνισμού, κυρίως από τη ΔΕΗ, η οποία επεκτείνει το δίκτυο οπτικών ινών και την εμπορική της παρουσία, αλλά και από τις δορυφορικές υπηρεσίες στις απομακρυσμένες περιοχές. Ωστόσο, εκτιμά ότι ο ΟΤΕ διαθέτει σημαντικά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα, έχοντας ήδη αναπτύξει δίκτυο FTTH που καλύπτει 2,2 εκατ. ακίνητα, με στόχο τα 3,5 εκατ. έως το 2030. Οι ενεργοί χρήστες ανέρχονται σε περίπου 730.000, με την αξιοποίηση του δικτύου να διαμορφώνεται κοντά στο 31%, ενώ προβλέπεται αύξησή της στο 47% έως το 2030.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η τιμή-στόχος των 22,50 ευρώ αντιστοιχεί σε πολλαπλασιαστή EV/EBITDA AL 6,4 φορές για το 2027, έναντι 5,6 φορών στην τρέχουσα αποτίμηση, ενσωματώνοντας premium περίπου 7% έναντι των ομοειδών εταιρειών. Με βάση τον δείκτη P/E, η μετοχή διαπραγματεύεται σήμερα στις 11,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, ενώ στην τιμή-στόχο θα αποτιμάται στις 13,4 φορές, σε επίπεδα αντίστοιχα με τη διάμεσο του κλάδου.
Η Optima Bank θεωρεί ότι η ισχυρότερη χρηματοοικονομική διάρθρωση του ΟΤΕ, η υψηλότερη μερισματική απόδοση και η βελτίωση των προοπτικών κερδοφορίας δικαιολογούν την αισιόδοξη αποτίμησή της, διατηρώντας τη θετική επενδυτική σύσταση Buy για τη μετοχή.