Η νέα γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή επαναφέρει στο προσκήνιο τους κινδύνους για την παγκόσμια οικονομία, με την Πειραιώς να εκτιμά ότι ενδεχόμενη παραβίαση της εκεχειρίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και μια νέα διακοπή της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ θα μπορούσαν να ανατρέψουν το ευνοϊκό μακροοικονομικό σκηνικό που είχε αρχίσει να διαμορφώνεται μετά την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού τον Ιούνιο.
Στην ανάλυσή της «Διεθνείς Μακρο-Οικονομικές Τάσεις» για τον Ιούλιο του 2026, η τράπεζα επισημαίνει ότι η πρόσφατη αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στις μεγάλες οικονομίες ενδέχεται να αποδειχθεί προσωρινή, καθώς η άνοδος των τιμών της ενέργειας και η αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα μπορούν να επαναφέρουν τις πληθωριστικές πιέσεις. Υπό αυτές τις συνθήκες, αυξάνονται και οι πιθανότητες νέων αυξήσεων επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες τους επόμενους μήνες.
ΗΠΑ: Ανθεκτική ανάπτυξη, αλλά το βλέμμα στη Fed
Για τις Ηνωμένες Πολιτείες, η Πειραιώς διαπιστώνει ότι η οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, με τα στοιχεία του δεύτερου τριμήνου να δείχνουν ρυθμό ανάπτυξης αντίστοιχο ή και ελαφρώς υψηλότερο από εκείνον του πρώτου τριμήνου.
Με βάση τις τελευταίες προβλέψεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, η αμερικανική οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί κατά 2,3% το 2026, έναντι 2,1% το προηγούμενο έτος.
Η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή, με ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης εργασίας, ενώ ο πληθωρισμός αποκλιμακώθηκε αισθητά τον Ιούνιο. Ο γενικός δείκτης υποχώρησε στο 3,5% από 4,2% τον Μάιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός περιορίστηκε στο 2,6% από 2,9%, εξέλιξη που ενίσχυσε την καταναλωτική εμπιστοσύνη και στηρίζει την εγχώρια ζήτηση.
Παράλληλα, οι αυξημένες εταιρικές επενδύσεις, κυρίως στους τομείς της τεχνολογίας και της τεχνητής νοημοσύνης, εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό μοχλό ανάπτυξης.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει η συνεδρίαση της Federal Reserve στις 29 Ιουλίου, καθώς και οι αποφάσεις της αμερικανικής κυβέρνησης για το καθεστώς των δασμών, δεδομένου ότι εντός του Ιουλίου λήγει η ισχύς σημαντικού μέρους των υφιστάμενων μέτρων.
Ευρωζώνη: Ήπια ανάπτυξη αλλά διαρθρωτικές προκλήσεις
Για την Ευρωζώνη, η εικόνα παραμένει θετική αλλά σαφώς πιο συγκρατημένη.
Η Πειραιώς, επικαλούμενη τις νέες προβλέψεις του ΔΝΤ, εκτιμά ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα αναπτυχθεί κατά 0,9% το 2026, ενώ ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να επιταχυνθεί στο 1,2% το 2027.
Η οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει να στηρίζεται από τις αυξημένες δημόσιες δαπάνες για άμυνα και υποδομές, τη σταθερή αγορά εργασίας και τη συγκράτηση του πληθωρισμού.
Ωστόσο, η ανάλυση επισημαίνει ότι η ευρωπαϊκή οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές διαρθρωτικές αδυναμίες. Η χαμηλή διεθνής ανταγωνιστικότητα της βιομηχανίας, ιδιαίτερα της αυτοκινητοβιομηχανίας, καθώς και η υψηλή εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια εξακολουθούν να αποτελούν βασικές προκλήσεις.
Η Πειραιώς υπογραμμίζει ακόμη ότι η Ευρώπη οφείλει να επιταχύνει τις επενδύσεις στην υψηλή τεχνολογία ώστε να περιορίσει την απόσταση που τη χωρίζει από τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Κίνα και να αποκτήσει ενεργότερο ρόλο στη διαμόρφωση των τεχνολογικών εξελίξεων των επόμενων ετών.
Κίνα: Οι εξαγωγές στηρίζουν την οικονομία
Στην Κίνα, ο ρυθμός ανάπτυξης επιβραδύνθηκε κατά το δεύτερο τρίμηνο στο 4,3%, έναντι 5% το πρώτο τρίμηνο, με αποτέλεσμα η ανάπτυξη του πρώτου εξαμήνου να διαμορφωθεί στο 4,7%.
Κύριος μοχλός της κινεζικής οικονομίας παραμένουν οι ισχυρές εξαγωγές, ενώ για το σύνολο του έτους η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα κινηθεί μεταξύ 4,5% και 4,7%, εντός των κυβερνητικών στόχων.
Παρά ταύτα, η Πειραιώς επισημαίνει ότι η αδύναμη εσωτερική ζήτηση εξακολουθεί να αποτελεί το βασικό εμπόδιο για τη βιώσιμη ανάπτυξη της χώρας. Ο χαμηλός πληθωρισμός, η περιορισμένη αύξηση των λιανικών πωλήσεων και τα διαχρονικά προβλήματα στην αγορά ακινήτων εξακολουθούν να περιορίζουν τη δυναμική της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου.
Η γεωπολιτική θα καθορίσει τις εξελίξεις
Συνολικά, η ανάλυση της Πειραιώς καταλήγει ότι, παρά τη συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας, η πορεία των αγορών τους επόμενους μήνες θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.
Ενδεχόμενη νέα κλιμάκωση της κρίσης και διακοπή της ομαλής λειτουργίας των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να προκαλέσει νέα άνοδο στις τιμές της ενέργειας, να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό και να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Αντίθετα, η διατήρηση της εκεχειρίας και η αποκλιμάκωση των εντάσεων θα επιτρέψουν στις μεγάλες οικονομίες να συνεχίσουν την πορεία σταθερής ανάπτυξης που καταγράφηκε κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026.