Οι αγορές πολύτιμων μετάλλων δείχνουν να ανακτούν δυναμική, καθώς οι προσδοκίες για πιθανή ειρηνευτική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν αναζωπυρώνουν το ενδιαφέρον των επενδυτών για τον χρυσό και το ασήμι. Αναλυτές εκτιμούν ότι η εντυπωσιακή ανοδική πορεία που οδήγησε τα δύο μέταλλα σε ιστορικά υψηλά μέσα στο 2025 μπορεί να συνεχιστεί, εφόσον αποκλιμακωθεί η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή.
Μια αγορά με ακραίες διακυμάνσεις
Το 2025 αποτέλεσε χρονιά-ορόσημο για τα πολύτιμα μέταλλα, καθώς ο χρυσός σημείωσε άνοδο 66% και το ασήμι εκτοξεύθηκε κατά 135%. Ωστόσο, το 2026 αποδείχθηκε σαφώς πιο ασταθές, με έντονες διακυμάνσεις και απότομες διορθώσεις.
Τα συμβόλαια αργύρου κατέγραψαν στα τέλη Ιανουαρίου τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τη δεκαετία του 1980, ενώ ο χρυσός έχασε πάνω από 10% από τα υψηλά του Ιανουαρίου.
Από την έναρξη της σύγκρουσης ΗΠΑ–Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, ο ρόλος του χρυσού ως ασφαλές καταφύγιο βρέθηκε στο επίκεντρο συζήτησης, καθώς αρκετοί από τους παράγοντες που είχαν στηρίξει την άνοδό του άρχισαν να αμφισβητούνται.
Η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων, η ενίσχυση του δολαρίου λόγω της εκτίναξης των τιμών του πετρελαίου και η κατοχύρωση κερδών από traders άσκησαν πιέσεις στις τιμές.\
Ο Ρος Νόρμαν, διευθύνων σύμβουλος της Metals Daily, σημειώνει ότι ο χρυσός εισήλθε στη φάση του πολέμου στη Μέση Ανατολή «σημαντικά υπεραγορασμένος», γεγονός που έδωσε αφορμή για ρευστοποιήσεις και μετάβαση της αγοράς σε φάση συσσώρευσης.
«Οι επενδυτές πούλησαν το περιουσιακό στοιχείο με τις καλύτερες αποδόσεις ώστε να καλύψουν άλλες απώλειες», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Ο ρόλος του χρυσού ως ασφαλές καταφύγιο
Παρά τη διόρθωση, αρκετοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο χρυσός απέδειξε ξανά τον ρόλο του ως μέσο προστασίας σε περιόδους αναταραχής. Ο Φράνσις Ταν, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής Ασίας της Indosuez Wealth Management, υπογράμμισε ότι κατά την έντονη αναταραχή των αγορών τον Μάρτιο, οι επενδυτές που είχαν έκθεση στον χρυσό κατάφεραν να περιορίσουν απώλειες από άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Όπως εξήγησε, ο χρυσός κινήθηκε ουσιαστικά αντίστροφα από τις αγορές μετοχών, επιβεβαιώνοντας τον παραδοσιακό ρόλο του ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο. Κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης, τόσο ο χρυσός όσο και το δολάριο ενισχύθηκαν παράλληλα. Σύμφωνα με τον Νόρμαν, ο χρυσός επωφελήθηκε από τις εισροές ασφαλών τοποθετήσεων, ενώ το δολάριο στηρίχθηκε από τις πιέσεις που προκάλεσε η ενεργειακή κρίση στην παγκόσμια προσφορά.
Η προοπτική ειρηνευτικής συμφωνίας, ωστόσο, φαίνεται να αλλάζει το σκηνικό. «Είναι σαν να λύθηκε το χειρόφρενο από τον χρυσό και το ασήμι», σημείωσε ο ίδιος, εξηγώντας ότι η αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών πιέσεων αφαιρεί ορισμένα από τα εμπόδια που κρατούσαν τις τιμές υπό πίεση.
Οι επενδυτές βλέπουν νέα ιστορικά υψηλά
Ο Φιλίπ Γκίσελς, επικεφαλής στρατηγικής της BNP Paribas Fortis, παραμένει ιδιαίτερα αισιόδοξος για τις προοπτικές των πολύτιμων μετάλλων. Όπως ανέφερε, η πρόσφατη πτώση στις τιμές δεν αποτελεί αλλαγή τάσης αλλά μια προσωρινή φάση ενοποίησης μέσα σε μια μακροπρόθεσμη ανοδική αγορά.
Σύμφωνα με τον ίδιο, τόσο οι μετοχές όσο και τα πολύτιμα μέταλλα επηρεάστηκαν από τον φόβο ότι ο υψηλός πληθωρισμός θα διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
«Τα επιτόκια λειτουργούν σαν βαρύτητα για όλες τις αγορές», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Παρότι οι αγορές είχαν αρχίσει να προεξοφλούν επιβράδυνση ή και αναστολή των κύκλων νομισματικής χαλάρωσης λόγω της ενεργειακής κρίσης, η αισιοδοξία επέστρεψε μετά τις πληροφορίες περί πιθανής συμφωνίας ΗΠΑ–Ιράν. Ο Γκίσελς εκτιμά ότι τόσο ο χρυσός όσο και το ασήμι θα κινηθούν ξανά προς νέα ιστορικά υψηλά, πιθανόν ακόμη και μέσα στο 2026.
Οι κεντρικές τράπεζες και η στροφή στον χρυσό
Καθοριστικό ρόλο στις μακροπρόθεσμες προοπτικές των πολύτιμων μετάλλων συνεχίζουν να παίζουν οι κεντρικές τράπεζες και η αναδιάρθρωση των παγκόσμιων αποθεματικών. Ο Γκίσελς θεωρεί ότι οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν να μειώνουν την εξάρτησή τους από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, αυξάνοντας την έκθεσή τους στον χρυσό.
Παράλληλα, το περιβάλλον διαρθρωτικά υψηλότερου πληθωρισμού ενισχύει τη ζήτηση για πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, με τα πολύτιμα μέταλλα να παραμένουν βασικό κομμάτι αυτής της στρατηγικής.
Το ασήμι και η έκρηξη της βιομηχανικής ζήτησης
Ιδιαίτερα θετικές παραμένουν και οι προοπτικές για το ασήμι, κυρίως λόγω της ισχυρής βιομηχανικής ζήτησης.
Ο Πολ Γουίλιαμς, διευθύνων σύμβουλος της Solomon Global, σημείωσε ότι η αγορά φυσικού ασημιού παραμένει εξαιρετικά σφιχτή, ενώ η ζήτηση από τις πράσινες τεχνολογίες και την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αυξάνεται.
Το ασήμι αποτελεί βασικό υλικό για ηλιακά πάνελ, ηλεκτρονικές συσκευές, υπολογιστές, κινητά τηλέφωνα και αυτοκίνητα, γεγονός που ενισχύει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του. Σύμφωνα με τον Γουίλιαμς, ακόμη κι αν η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα συνεχιστεί μέχρι να υπάρξει οριστική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, η αγορά διατηρεί ισχυρά θεμελιώδη στηρίγματα.
Όπως υπογράμμισε, αν υπάρξει ειρηνευτική συμφωνία, το ασήμι ενδέχεται να επωφεληθεί ακόμη περισσότερο μέσω της ενίσχυσης του οικονομικού κλίματος, της βιομηχανικής δραστηριότητας και της αυξημένης διάθεσης ανάληψης ρίσκου από τους επενδυτές.
Αντίθετα, σε περίπτωση αποτυχίας των συνομιλιών, ο χρυσός πιθανότατα θα αποτελέσει την πρώτη επιλογή ασφαλούς καταφυγίου, με το ασήμι να ακολουθεί λόγω της στενότητας που παραμένει στη φυσική αγορά.