Η προσωρινή συμφωνία ειρήνης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχει βελτιώσει σημαντικά τις προοπτικές για τις ευρωπαϊκές μετοχές στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, οδηγώντας αρκετούς κορυφαίους στρατηγικούς αναλυτές να αναθεωρήσουν προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για το τέλος του 2026, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg.
Οι αναλυτές των Goldman Sachs, Barclays και Societe Generale προχώρησαν σε αυξήσεις των στόχων τους για τις ευρωπαϊκές αγορές. Η τελευταία δημοσκόπηση, στην οποία συμμετείχαν 16 επενδυτικοί οίκοι, δείχνει ότι ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να ολοκληρώσει το 2026 στις 640 μονάδες, επίπεδο που αντιστοιχεί στα πρόσφατα ιστορικά υψηλά του. Παρ’ όλα αυτά, αρκετοί κλάδοι και μεμονωμένες μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται χαμηλότερα από τα επίπεδα που βρίσκονταν πριν από την πολεμική σύγκρουση, δημιουργώντας περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Η επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών της Citigroup, Μπεάτα Μάντεϊ, υπογράμμισε ότι η εικόνα του δείκτη κρύβει σημαντικές διαφοροποιήσεις στο εσωτερικό της αγοράς. «Η απόδοση σε επίπεδο δείκτη συγκαλύπτει μια πολύ πιο άνιση ανάκαμψη, καθώς πολλοί κλάδοι και μετοχές εξακολουθούν να κινούνται κάτω από τα προπολεμικά επίπεδα», ανέφερε.
Σύμφωνα με την ίδια, αυτό δημιουργεί τις προϋποθέσεις για μια «δεύτερη φάση ανάκαμψης», με μεγαλύτερη μετακίνηση κεφαλαίων μεταξύ κλάδων και ευρύτερη συμμετοχή της αγοράς στο ανοδικό ράλι. Παράλληλα, εκτιμά ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίσει να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης, χάρη στην ισχυρή αύξηση κερδών και επενδύσεων.
Η πτώση του πετρελαίου στηρίζει τις αγορές
Οι τιμές του Brent υποχωρούν με ταχείς ρυθμούς μετά την ενδιάμεση συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν και βρίσκονται πλέον στα χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές Μαρτίου. Η αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους επιτρέπει στις κεντρικές τράπεζες να αποφύγουν προς το παρόν νέες αυξήσεις επιτοκίων για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού.
Οι αναλυτές της Barclays, με επικεφαλής τον Εμανουέλ Κο, σημειώνουν ότι οι μακροοικονομικές προκλήσεις παραμένουν, ωστόσο ο μειωμένος κίνδυνος ενός παρατεταμένου σοκ από τις τιμές του πετρελαίου και τα επιτόκια δημιουργεί ευνοϊκό περιβάλλον για διεύρυνση της ανόδου.
Η Barclays αύξησε τον στόχο της για τον Stoxx 600 κατά 50 μονάδες, στις 670, τοποθετούμενη μαζί με τη HSBC ανάμεσα στους πιο αισιόδοξους οίκους της αγοράς, καθώς προβλέπει σχεδόν 5% περαιτέρω άνοδο.
Οι κλάδοι που προτιμούν οι αναλυτές
Η Barclays εξακολουθεί να προτιμά τις εταιρείες που επωφελούνται από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης και τις τράπεζες. Ωστόσο, διακρίνει σημαντικά περιθώρια ανάκαμψης και για τις καταναλωτικές μετοχές, ιδιαίτερα στον κλάδο των ειδών πολυτελείας.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι μετοχές του luxury segment θα μπορούσαν να ευνοηθούν από ένα πιθανό «short squeeze», εάν οι επενδυτές που έχουν στοιχηματίσει στην πτώση τους αναγκαστούν να κλείσουν γρήγορα τις θέσεις τους.
Στη Goldman Sachs, η ομάδα του Πίτερ Όπενχαϊμερ βλέπει μια συγκρατημένη βελτίωση των συνθηκών. Σε ένα περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης και συνεχιζόμενης αβεβαιότητας, προτείνει στους επενδυτές να επικεντρωθούν σε διαρθρωτικά θέματα με υψηλή ορατότητα κερδών.
Στις προτιμήσεις της Goldman περιλαμβάνονται η τεχνολογία, οι τράπεζες, η αεροδιαστημική βιομηχανία, η άμυνα, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, καθώς και οι λεγόμενες μετοχές HALO, δηλαδή εταιρείες με υψηλή ένταση παγίων και χαμηλό κίνδυνο τεχνολογικής απαξίωσης.
Αντίθετα, η τράπεζα παραμένει επιφυλακτική απέναντι στον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας και των χημικών, λόγω των πιέσεων στα περιθώρια κέρδους και του αυξανόμενου ανταγωνισμού από την Κίνα.
Οι πιο αισιόδοξοι και οι πιο απαισιόδοξοι
Παρά τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, οι προβλέψεις εξακολουθούν να εμφανίζουν σημαντικές αποκλίσεις.
Η Societe Generale αύξησε τον στόχο της για τον Stoxx 600 στις 600 μονάδες από 580 προηγουμένως, ωστόσο παραμένει σχετικά επιφυλακτική. Ο πιο απαισιόδοξος οίκος της έρευνας παραμένει η TFS, η οποία προβλέπει πτώση 8,5% και επιστροφή του δείκτη στις 585 μονάδες.
Η ομάδα του Αλέν Μποκομπζά στη SocGen εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές ενδέχεται να δεχθούν πιέσεις στο δεύτερο εξάμηνο λόγω πιο συγκρατημένων προσδοκιών για τα εταιρικά κέρδη και εξαιτίας του κινδύνου νέων εμπορικών εντάσεων ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ.
Παράλληλα, οι αναλυτές της τράπεζας προτιμούν τον γερμανικό DAX και τον βρετανικό FTSE 100, ενώ βλέπουν τον Stoxx 600 να ανεβαίνει στις 660 μονάδες το 2027.
Η εικόνα των κερδών
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bloomberg Intelligence προειδοποιούν ότι η προβλεπόμενη άνοδος των εταιρικών κερδών είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένη σε λίγους κλάδους.
Όπως σημειώνουν, η ανάπτυξη των κερδών το 2026 στηρίζεται κυρίως στις ενεργειακές εταιρείες, στην τεχνητή νοημοσύνη και στις τράπεζες. Οι υψηλότερες τιμές ενέργειας ευνόησαν ομίλους όπως η Shell και η BP, ενώ εταιρείες όπως η ASML παραμένουν οι πιο ισχυροί μοχλοί ανάπτυξης στον χώρο της AI. Παράλληλα, τράπεζες όπως η HSBC και η BNP Paribas προσφέρουν ένα ακόμη στήριγμα στην αγορά.
Σύμφωνα με έρευνα της Bank of America μεταξύ διαχειριστών κεφαλαίων, το 4% των συμμετεχόντων αναμένει πτώση των ευρωπαϊκών μετοχών τους επόμενους μήνες, ποσοστό που αποτελεί τη χειρότερη ένδειξη από τον Σεπτέμβριο του 2024.
Ωστόσο, το 71% προβλέπει άνοδο σε ορίζοντα δωδεκαμήνου, έναντι 58% στην προηγούμενη έρευνα. Παράλληλα, ποσοστό-ρεκόρ 93% θεωρεί ότι τα προσδοκώμενα κέρδη των ευρωπαϊκών εταιρειών θα συνεχίσουν να βελτιώνονται, χάρη στην αύξηση των εσόδων και τον καλύτερο έλεγχο του κόστους.
Οι αγορές εξακολουθούν να προεξοφλούν αύξηση εταιρικών κερδών περίπου 14% για το 2026 και επιπλέον 9% το 2027. Μετά την άνοδο 7% που καταγράφηκε στο πρώτο τρίμηνο, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για επιτάχυνση της κερδοφορίας στο 13% το δεύτερο τρίμηνο, στο 16% το τρίτο και στο 23% το τέταρτο.
Η επιφυλακτικότητα της UBS
Δεν συμμερίζονται όλοι αυτή την αισιοδοξία. Ο στρατηγικός αναλυτής της UBS, Τζέρι Φάουλερ, ο οποίος διατηρεί στόχο 630 μονάδων για τον Stoxx 600, προειδοποιεί ότι η αγορά μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με δυσμενείς αναθεωρήσεις.
Όπως επισημαίνει, η πτώση των τιμών του πετρελαίου σημαίνει ότι οι αναβαθμίσεις στις προβλέψεις κερδών των ενεργειακών εταιρειών ίσως έχουν ήδη κορυφωθεί, ενώ η αποκλιμάκωση των προσδοκιών για τα επιτόκια μπορεί να περιορίσει τις θετικές αναθεωρήσεις για τον τραπεζικό κλάδο.
«Καθώς οι δύο αυτοί τομείς αποτελούν τους μεγαλύτερους συνεισφέροντες στην αύξηση των ευρωπαϊκών κερδών φέτος, η Ευρώπη παραμένει ευάλωτη σε υποβαθμίσεις εκτιμήσεων, γεγονός που δυσκολεύει τη διατήρηση ισχυρής θετικής δυναμικής», καταλήγει.