Σημαντικά περιθώρια ανόδου για τη μετοχή της Titan εξακολουθεί να διαβλέπει η Citi, διατηρώντας τη σύσταση Buy (αγορά) και τοποθετώντας τη νέα τιμή-στόχο στα 65 ευρώ, από 70 ευρώ προηγουμένως. Παρά την αναθεώρηση προς τα κάτω, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος εκτιμά ότι η μετοχή διαθέτει περιθώριο ανόδου 35% σε σχέση με το επίπεδο των 48,14 ευρώ της 16ης Οκτωβρίου, ενώ, με την προσθήκη της εκτιμώμενης μερισματικής απόδοσης 2,4%, η συνολική δυνητική απόδοση φτάνει το 37,4%.
Η Citi διατηρεί τη θετική επενδυτική της στάση απέναντι στον ελληνικό όμιλο, παρά τις αυξανόμενες πιέσεις στα περιθώρια κερδοφορίας, θεωρώντας ότι η ανθεκτικότητα των τιμών πώλησης, η ισχυρή παρουσία στις βασικές αγορές και η συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών δημιουργούν τις προϋποθέσεις για συνέχιση της αναπτυξιακής πορείας.
Στην έκθεσή της, με ημερομηνία 16 Οκτωβρίου 2026, οι αναλυτές της Citi, Ephrem Ravi και Omnath P Sinh, επισημαίνουν ότι η Titan εξακολουθεί να εμφανίζει ισχυρή δυναμική εσόδων, ωστόσο βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα απαιτητικότερο περιβάλλον κόστους, κυρίως λόγω της αύξησης των ενεργειακών δαπανών, των ακριβότερων πρώτων υλών και των επιβαρύνσεων που συνδέονται με την ενσωμάτωση των εξαγορών.
Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, ο αμερικανικός οίκος προβλέπει ότι τα έσοδα του ομίλου θα διαμορφωθούν στα 754 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 10,2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, σε συγκρίσιμη βάση, η οργανική ανάπτυξη περιορίζεται μόλις στο 0,3%, γεγονός που αναδεικνύει τη σημαντική συμβολή των εξαγορών στη διεύρυνση του κύκλου εργασιών.
Η εικόνα διαφοροποιείται στο επίπεδο της λειτουργικής κερδοφορίας, καθώς τα EBITDA εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν κατά 7,3%, στα 173 εκατ. ευρώ, ενώ σε συγκρίσιμη βάση η μείωση αναμένεται να φτάσει το 15,6%. Η εξέλιξη αποδίδεται τόσο στην αύξηση του λειτουργικού κόστους όσο και στην υψηλή βάση σύγκρισης με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.
Το μεγαλύτερο βάρος στην κερδοφορία του ομίλου εξακολουθεί να προέρχεται από την αμερικανική αγορά, όπου η παρατεταμένη αδυναμία στον τομέα της κατοικίας περιορίζει τη ζήτηση τσιμέντου, παρά τη στήριξη που προσφέρουν τα έργα υποδομών και οι μη οικιστικές κατασκευές.
Για τις δραστηριότητες στις ΗΠΑ, η Citi προβλέπει έσοδα 399 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 6%, αλλά EBITDA 83 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 15,7%. Η εξαγορά της Keystone ενισχύει τον κύκλο εργασιών, ενώ η διατήρηση των τιμών πώλησης σε ικανοποιητικά επίπεδα λειτουργεί ως αντίβαρο στις πιέσεις, χωρίς όμως να επαρκεί για την πλήρη απορρόφηση του αυξημένου κόστους.
Αντίθετα, η Ελλάδα και η Δυτική Ευρώπη αποτελούν τις πλέον ανθεκτικές γεωγραφικές δραστηριότητες του ομίλου, με την εγχώρια κατασκευαστική αγορά να διατηρεί θετική δυναμική και να προσφέρει σημαντική στήριξη στα οικονομικά αποτελέσματα.
Η Citi αναμένει αύξηση εσόδων κατά 18,4%, στα 150 εκατ. ευρώ, και ενίσχυση των EBITDA κατά 19,6%, στα 21 εκατ. ευρώ, αποδίδοντας την εξέλιξη στη συνεχιζόμενη κατασκευαστική δραστηριότητα στην Ελλάδα, στη διατήρηση ικανοποιητικών τιμών και στην πρόσθετη συνεισφορά της γαλλικής αγοράς.
Στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, τα έσοδα εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 119 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3%, με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 5,4%, στα 45 εκατ. ευρώ. Στην Ανατολική Μεσόγειο, αντίθετα, προβλέπεται ισχυρή αύξηση πωλήσεων κατά 30,6%, στα 85 εκατ. ευρώ, χάρη στη ζήτηση στην Αίγυπτο και τη συνεισφορά της εξαγοράς στην Τουρκία, αν και οι πιέσεις στις τιμές περιορίζουν την αύξηση των EBITDA στο 4,6%.
Οι δυσμενέστερες συνθήκες στο κόστος και η βραδύτερη ανάκαμψη της αμερικανικής αγοράς οδηγούν τη Citi σε μείωση των εκτιμήσεών της για τα EBITDA της περιόδου 2026-2027 κατά 7%-9%, ενώ οι προβλέψεις για τα έσοδα αναθεωρούνται πτωτικά κατά περίπου 1%.
Για το σύνολο του 2026, ο επενδυτικός οίκος προβλέπει έσοδα 2,904 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 8,8%, EBITDA 642 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 5,9%, και περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας 22,1%. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν στα 305 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι, παρά τις πιέσεις, ο όμιλος διατηρεί υψηλή κερδοφορία.
Για το 2027, η Citi εκτιμά ότι ο κύκλος εργασιών θα αυξηθεί περαιτέρω στα 3,119 δισ. ευρώ, με τα καθαρά κέρδη να φτάνουν τα 313,9 εκατ. ευρώ, αποτυπώνοντας την προσδοκία για συνέχιση της ανάπτυξης, έστω και με πιο συγκρατημένους ρυθμούς.
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει ο αμερικανικός οίκος στην αποτίμηση της Titan, καθώς, με βάση τις προβλέψεις του, η μετοχή διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο πολλαπλασιαστή κερδών 11,7 φορές για το 2026 και 11,4 φορές για το 2027, επίπεδα που εξακολουθεί να θεωρεί ελκυστικά σε σχέση με τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές του ομίλου.
Στο αισιόδοξο σενάριο της Citi, η μετοχή θα μπορούσε να κινηθεί έως τα 73,20 ευρώ, που αντιστοιχούν σε περιθώριο ανόδου περίπου 52% από την τιμή αναφοράς των 48,14 ευρώ, ενώ στο δυσμενές σενάριο η αποτίμηση περιορίζεται στα 41,30 ευρώ, υποδηλώνοντας δυνητική πτώση περίπου 14,2%.
Το κρίσιμο ζητούμενο για την Titan παραμένει η σταδιακή αποκατάσταση των περιθωρίων κερδοφορίας, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, καθώς και η αποτελεσματική ενσωμάτωση των εξαγορών, ώστε η αύξηση των εσόδων να μεταφραστεί σε υψηλότερη λειτουργική απόδοση.