Υπάρχουν αρκετοί λόγοι για τους οποίους το δολάριο ΗΠΑ θα έπρεπε να ενισχύεται, όμως αυτοί οι λόγοι δεν φαίνεται να έχουν μεγάλη επίδραση αυτή τη στιγμή. O δείκτης ICE U.S. Dollar Index έφτασε πρόσφατα το 97,63, το χαμηλότερο επίπεδό του από την αρχή της σύγκρουσης με το Ιράν, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet. Οι πρόσφατες κινήσεις στις συναλλαγές δεν προμηνύουν καλά νέα για το δολάριο, όπως δήλωσαν αρκετές πηγές της Wall Street στο MarketWatch.
Το αμερικανικό δολάριο αντιμετώπισε δυσκολίες από την αρχή του 2026. Το νόμισμα έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών τον Ιανουάριο και επανεξέτασε αυτά τα επίπεδα τον Φεβρουάριο. Αυτό οδήγησε ακόμη και ορισμένους επενδυτές να συζητήσουν μια πιθανή συναλλαγή «sell America».
Ωστόσο, το δολάριο ΗΠΑ έλαβε ώθηση με την έναρξη του πολέμου με το Ιράν, καθώς οι επενδυτές επέστρεψαν στο αποθεματικό ενόψει των γεωπολιτικών αναταραχών και των υψηλότερων τιμών ενέργειας.
Μετά την ανακοίνωση της εκεχειρίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, ο δείκτης του δολαρίου άρχισε να κινείται και πάλι πτωτικά.
Τι άλλαξε
Αν και ο δείκτης έχει πλέον επιστρέψει στα επίπεδα που βρισκόταν πριν από τον πόλεμο με το Ιράν, κάποια πράγματα έχουν αλλάξει κάτω από την επιφάνεια.
Ο Τζον Τούρεκ, ιδρυτής της JST Advisors, επεσήμανε μερικές διαρθρωτικές αλλαγές που θα πρέπει να λειτουργούν ως ευνοϊκοί παράγοντες για το δολάριο ΗΠΑ.
Το πρώτο είναι ότι, ενώ ο πόλεμος στο Ιράν έχει προκαλέσει παγκόσμιο ενεργειακό σοκ, οι ΗΠΑ βρίσκονται σε πολύ καλύτερη θέση από άλλες χώρες για να το αντιμετωπίσουν. Οι χώρες της Ευρώπης και της Ασίας εισάγουν πολύ περισσότερο αργό πετρέλαιο από τη Μέση Ανατολή σε σύγκριση με τις ΗΠΑ και μεγάλο μέρος αυτού του πετρελαίου πρέπει να περάσει από τα Στενά του Ορμούζ.
Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ είναι οι ίδιες σημαντικός παραγωγός και διυλιστής αργού πετρελαίου, οπότε εξαρτώνται λιγότερο από τις εισαγωγές. Οι ΗΠΑ έχουν επίσης μια οικονομία που βασίζεται περισσότερο στις υπηρεσίες σε σύγκριση με άλλες υψηλά βιομηχανοποιημένες οικονομίες μεταποίησης, οι οποίες απαιτούν περισσότερη ενέργεια.
Επιπλέον, το αργό πετρέλαιο τιμολογείται και διαπραγματεύεται γενικά σε δολάρια, πράγμα που σημαίνει ότι όταν αυξάνονται οι τιμές της ενέργειας, θα πρέπει να αυξάνεται και η ζήτηση για δολάρια.
Η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύσσεται με σταθερό ρυθμό, με το ΑΕΠ να αυξάνεται με ετήσιο ρυθμό 2% το α’ τρίμηνο του 2026. Σημαντικό μέρος αυτής της ανάπτυξης οφείλεται σε κεφαλαιουχικές δαπάνες σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη, οι οποίες εμφανίστηκαν στην τελευταία δέσμη τριμηνιαίων εκθέσεων κερδών.
Τέλος, η νομισματική πολιτική αλλάζει. Αν και αναμενόταν η Fed να μειώσει το επιτόκιο της το 2026, η ενεργειακή κρίση έχει κάνει περισσότερους οικονομολόγους να υποστηρίζουν ότι είναι απίθανο η κεντρική τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια το 2026. Οι επενδυτές σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θεωρούν πλέον πιο πιθανή την αύξηση των επιτοκίων.
Θεωρητικά, όλες αυτές οι εξελίξεις θα έπρεπε να λειτουργούν ως ευνοϊκοί παράγοντες για το δολάριο ΗΠΑ, αλλά δεν συμβαίνει κάτι τέτοιο. Αυτή η έλλειψη αντίδρασης κάνει τον Τούρεκ να κρατά αρνητική βραχυπρόθεσμη στάση για το δολάριο.
Ο ίδιος ανέφερε και άλλα παραδείγματα μακροοικονομικών δυνάμεων που θα έπρεπε να είχαν ενισχύσει το δολάριο, αλλά μέχρι στιγμής δεν το έχουν κάνει. Πέρυσι, οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ αναμενόταν να βοηθήσουν το δολάριο, πλήττοντας τις οικονομίες που εξαρτώνται περισσότερο από τις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ. Αντίθετα, συνέβη το αντίθετο και το δολάριο αποδυναμώθηκε, καταγράφοντας το 2025 τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση του από τη δεκαετία του 1970, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dow Jones Market Data.
Οι επενδυτές κατέληξαν προφανώς στο συμπέρασμα ότι οι δασμοί θα παρακινούσαν τις μικρότερες οικονομίες να γίνουν λιγότερο εξαρτημένες από την αμερικανική αγορά. Παρά ταύτα, αντέδρασαν αντίθετα.
Τελικά, εναπόκειται στους επενδυτές να αποφασίσουν πώς θα ερμηνεύσουν τις μακροοικονομικές δυνάμεις. Ο αναλυτής κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το δολάριο πιθανότατα θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται στο εγγύς μέλλον, αν και άφησε περιθώριο για την πιθανότητα να ξεκινήσει σύντομα μια νέα ανάκαμψη.