Σε υψηλά επίπεδα παραμένουν οι πληθωριστικές πιέσεις στην Ελλάδα και την Ευρωζώνη, με την ενέργεια και τις υπηρεσίες να αποτελούν τους βασικούς παράγοντες που συντηρούν το πρόβλημα, σύμφωνα με το «Inflation Monitor» που δημοσίευσε σήμερα η Τράπεζα της Ελλάδος.
Όπως επισημαίνεται στην ανάλυση, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός αυξήθηκε τον Αύγουστο στο 3,7% στην Ελλάδα, ενώ στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,3%, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός παρέμεινε στο 3,4%, χαμηλότερα από το υψηλό του 4,2% που είχε καταγραφεί τον Μάιο.
Η Τράπεζα της Ελλάδος σημειώνει ότι, παρά το γεγονός πως οι τιμές της ενέργειας παρουσίασαν τη μεγαλύτερη άνοδο μεταξύ των επιμέρους κατηγοριών του εναρμονισμένου δείκτη στους πρώτους οκτώ μήνες του 2026, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες εξακολουθεί να έχει τη μεγαλύτερη συμβολή στη συνολική άνοδο των τιμών. Ακολουθούν η ενέργεια και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην έντονη άνοδο των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου τους τελευταίους δύο μήνες, σε ένα περιβάλλον αναζωπύρωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και συνεχιζόμενων προβλημάτων στις διεθνείς εμπορικές οδούς, μεταξύ των οποίων και τα Στενά του Ορμούζ.
Παράλληλα, ανοδική πορεία καταγράφουν οι τιμές των βιομηχανικών μετάλλων και των αγροτικών εμπορευμάτων, καθώς οι διαταραχές στην προσφορά ενισχύουν το κόστος σε μια σειρά βασικών πρώτων υλών.
Σύμφωνα με το Inflation Monitor, οι πληθωριστικές προσδοκίες που αποτυπώνονται στις αγορές έχουν αυξηθεί αισθητά τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η άνοδος είναι εντονότερη στις βραχυπρόθεσμες διάρκειες, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν ότι ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει υψηλότερος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
Η εξέλιξη αυτή έχει ήδη μετατοπίσει προς τα πάνω και τις προσδοκίες για τα επιτόκια.
Μετά τις αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο, οι αγορές θεωρούν ιδιαίτερα πιθανή ακόμη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026, ενώ προεξοφλούν συνολικά δύο επιπλέον αυξήσεις από τα σημερινά επίπεδα έως τα μέσα του 2027.
Αντίστοιχα, στις ΗΠΑ έχουν ενισχυθεί οι προσδοκίες για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve. Οι αγορές αποτιμούν πλέον σχεδόν με βεβαιότητα μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στο δ’ τρίμηνο του 2026, καθώς και δύο ακόμη κινήσεις έως τα μέσα του 2027.
Σε ό,τι αφορά την πορεία του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, οι τελευταίες προβολές δείχνουν κορύφωση στο 3,6% το δ’ τρίμηνο του 2026, κυρίως εξαιτίας της αύξησης των ενεργειακών τιμών. Στη συνέχεια αναμένεται αποκλιμάκωση στο 2,5% το β’ τρίμηνο του 2027, καθώς θα αρχίσουν να λειτουργούν ισχυρές καθοδικές επιδράσεις βάσης από την ενέργεια.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο γενικός πληθωρισμός στην Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 2%, υπό την προϋπόθεση ότι θα περιοριστεί η συμβολή της ενέργειας και δεν θα ενισχυθούν οι δευτερογενείς πληθωριστικές πιέσεις.
Για την Ελλάδα, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα διαμορφωθεί στο 3,5% το 2026, καθώς οι υψηλές τιμές της ενέργειας συνδυάζονται με την επιμονή των ανατιμήσεων στις υπηρεσίες.
Από το 2027 αναμένεται σταδιακή αποκλιμάκωση, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 2,7%, ενώ για το 2028 η πρόβλεψη διαμορφώνεται στο 2,2%.