Σε μία από τις πιο αισιόδοξες αναθεωρήσεις των τελευταίων μηνών για την ελληνική αγορά, η NBG Securities αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Cenergy Holdings στα 28,40 ευρώ από 15,40 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Outperform και εκτιμώντας ότι εξακολουθεί να υπάρχει περιθώριο ανόδου της τάξης του 12% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η αξία του ομίλου αρχίζει πλέον να αποτυπώνεται σταδιακά στις οικονομικές επιδόσεις, καθώς το πολυετές επενδυτικό πρόγραμμα ωριμάζει και μεταφράζεται σε αυξημένη παραγωγική δυναμικότητα, υψηλότερα περιθώρια κέρδους και ενισχυμένες ταμειακές ροές. Όπως σημειώνει, οι θεμελιώδεις τάσεις στις αγορές καλωδίων και χαλύβδινων σωλήνων παραμένουν ιδιαίτερα ισχυρές, παρά το ασταθές γεωπολιτικό περιβάλλον, καθώς οι επενδύσεις που συνδέονται με την ενεργειακή ασφάλεια, τις ηλεκτρικές διασυνδέσεις και τη διαφοροποίηση των ενεργειακών πηγών επιταχύνονται διεθνώς.
Η ανάλυση υπογραμμίζει ότι η αυξανόμενη διείσδυση των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, οι επενδύσεις σε φυσικό αέριο, υδρογόνο και έργα δέσμευσης άνθρακα, αλλά και η ραγδαία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης και των data centers δημιουργούν ένα εξαιρετικά ευνοϊκό περιβάλλον για τις δραστηριότητες της Cenergy. Η αύξηση της κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας και οι ανάγκες ενίσχυσης των δικτύων μεταφοράς αποτελούν, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, έναν από τους σημαντικότερους μοχλούς ανάπτυξης για τα επόμενα χρόνια.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην Ελλάδα, όπου το επενδυτικό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ ύψους περίπου 6 δισ. ευρώ αναμένεται να στηρίξει τη ζήτηση για έργα ηλεκτρικών διασυνδέσεων, τόσο στο εσωτερικό της χώρας όσο και σε διεθνές επίπεδο.
Η NBG Securities αναβαθμίζει παράλληλα τις προβλέψεις της για τα οικονομικά μεγέθη του ομίλου. Για το 2026 εκτιμά ότι ο κύκλος εργασιών θα διαμορφωθεί στα 2,293 δισ. ευρώ, αυξημένος κατά 11%, με τον κλάδο καλωδίων να συνεχίζει να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης. Τα προσαρμοσμένα EBITDA αναμένονται στα 400 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 15%, στο ανώτατο όριο του guidance της διοίκησης, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη προβλέπεται να φθάσουν τα 239 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 18%.
Παράλληλα, οι λειτουργικές ταμειακές ροές εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν στα 303 εκατ. ευρώ, ενώ ακόμη και με αυξημένες επενδύσεις ύψους 216 εκατ. ευρώ, ο καθαρός δανεισμός προβλέπεται να υποχωρήσει στα 165 εκατ. ευρώ από 204 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η χρηματιστηριακή υπολογίζει επίσης μέρισμα περίπου 0,34 ευρώ ανά μετοχή για το 2026.
Σημαντικό μέρος της επενδυτικής ιστορίας της εταιρείας παραμένει η επέκταση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η νέα μονάδα παραγωγής χερσαίων καλωδίων αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το τέταρτο τρίμηνο του 2027, με την πλήρη αξιοποίηση της δυναμικότητάς της να τοποθετείται πλέον στο 2029, ένα έτος νωρίτερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις. Στις προβλέψεις ενσωματώνεται επίσης η συμβολή της νεοαποκτηθείσας μονάδας χαλύβδινων σωλήνων στο Hartlepool του Ηνωμένου Βασιλείου.
Κατά την NBG Securities, η ολοκλήρωση του μεγαλύτερου μέρους του επενδυτικού προγράμματος έχει ήδη ενισχύσει σημαντικά τη βιομηχανική βάση της Cenergy, επιτρέποντας την αποτελεσματική εκτέλεση του ανεκτέλεστου χαρτοφυλακίου έργων ύψους περίπου 3,3 δισ. ευρώ, το οποίο χαρακτηρίζεται από υψηλά περιθώρια κερδοφορίας και προσφέρει αυξημένη ορατότητα για τα αποτελέσματα των επόμενων ετών.
Παρά την εντυπωσιακή άνοδο της μετοχής κατά περίπου 70% από τις αρχές του έτους, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η αγορά δεν έχει αποτιμήσει πλήρως τα οφέλη από την επέκταση στις ΗΠΑ και τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης του ομίλου. Για τον λόγο αυτό διατηρεί τη θετική της στάση απέναντι στη μετοχή, θεωρώντας ότι η Cenergy εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές στον ευρωπαϊκό κλάδο ενεργειακών υποδομών.