Αντιμέτωπη με τον κίνδυνο ενός νέου ενεργειακού σοκ βρίσκεται η Ευρώπη, καθώς η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι τιμές του φυσικού αερίου ενδέχεται να χρειαστεί να ξεπεράσουν τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα τον Δεκέμβριο, προκειμένου να προσελκυστούν αρκετά φορτία LNG και να διασφαλιστούν επαρκή αποθέματα για τον χειμώνα.
Η προειδοποίηση αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα καθώς το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο κινείται ήδη κοντά στα 65 ευρώ ανά μεγαβατώρα, έχοντας ενισχυθεί περισσότερο από 12% μέσα σε έναν μήνα.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, η πρόσφατη άνοδος των τιμών δεν αρκεί εάν οι διαταραχές στις ενεργειακές ροές από τη Μέση Ανατολή συνεχιστούν. Το κρίσιμο ζήτημα για την Ευρώπη είναι να καταστήσει τις τιμές της αρκετά ελκυστικές ώστε περισσότερα φορτία LNG να κατευθυνθούν προς τις ευρωπαϊκές εγκαταστάσεις αντί προς την Ασία.
Το δυσμενές σενάριο των 100 ευρώ
Στο δυσμενές σενάριο, κατά το οποίο οι ενεργειακές εξαγωγές της Μέσης Ανατολής ομαλοποιούνται μόνο σταδιακά μέσα στο 2027, η Goldman εκτιμά ότι το TTF μπορεί να χρειαστεί να ξεπεράσει τα 100 ευρώ/MWh, ώστε να περιοριστεί η ασιατική ζήτηση LNG και να αυξηθούν οι ποσότητες που καταλήγουν στην Ευρώπη. Αντίθετα, μια ταχύτερη αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας μέσω των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές προς τα 40 ευρώ/MWh.
Η αμερικανική τράπεζα έχει ήδη αναθεωρήσει ανοδικά τις βασικές της προβλέψεις, τοποθετώντας το TTF στα 60 ευρώ/MWh για το τρίτο τρίμηνο του 2026 και στα 53 ευρώ/MWh για το τέταρτο τρίμηνο, έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων για 41 και 40 ευρώ αντίστοιχα.
Ορμούζ και LNG αλλάζουν τις ισορροπίες
Στην καρδιά του προβλήματος βρίσκονται τα Στενά του Ορμούζ, καθώς οι περιορισμένες ενεργειακές ροές έχουν ενισχύσει τον ανταγωνισμό Ευρώπης και Ασίας για τα διαθέσιμα φορτία LNG. Η σημασία της περιοχής είναι καθοριστική, καθώς από το Ορμούζ διέρχεται περίπου το ένα πέμπτο του παγκόσμιου εμπορίου LNG.
Η κατάσταση γίνεται ακόμη πιο δύσκολη επειδή η Ευρώπη βρίσκεται στην κρίσιμη περίοδο αναπλήρωσης των αποθηκών της. Όσο χαμηλότερα είναι τα αποθέματα με την είσοδο στον χειμώνα τόσο μεγαλύτερη γίνεται η εξάρτηση από τις εισαγωγές LNG και, κατά συνέπεια, τόσο μεγαλύτερη η ανάγκη να προσφέρει η ευρωπαϊκή αγορά υψηλότερες τιμές από τους ανταγωνιστές της στην Ασία.
Το ενεργειακό σκηνικό είναι ιδιαίτερα ευαίσθητο, παρά το γεγονός ότι πριν από τη γεωπολιτική αναταραχή οι συνθήκες στην παγκόσμια αγορά LNG έδειχναν να βελτιώνονται. Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας είχε προβλέψει αύξηση της παγκόσμιας προσφοράς LNG κατά περισσότερο από 7% ή πάνω από 40 δισ. κυβικά μέτρα το 2026, με τη Βόρεια Αμερική να καλύπτει πάνω από το 85% της αύξησης.
Ο καιρός το μεγάλο «κλειδί»
Ο μεγάλος αστάθμητος παράγοντας παραμένει ο χειμώνας. Ένα θερμότερο από το κανονικό διάστημα θα μπορούσε να περιορίσει σημαντικά τη ζήτηση για θέρμανση και να μειώσει τις ανάγκες άντλησης φυσικού αερίου από τις αποθήκες.
Στην αντίθετη περίπτωση, ένας ψυχρός χειμώνας σε συνδυασμό με παρατεταμένες διαταραχές στις ροές από τη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα ιδιαίτερα δύσκολο μείγμα για την ευρωπαϊκή ενεργειακή αγορά.
Το επόμενο διάστημα, επομένως, η προσοχή στρέφεται σε τρεις παράγοντες: τη διάρκεια της κρίσης στη Μέση Ανατολή, την αποκατάσταση των ροών μέσω Ορμούζ και τη μάχη Ευρώπης-Ασίας για LNG. Από αυτούς θα κριθεί εάν το σενάριο των 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα θα παραμείνει ένα δυσμενές ενδεχόμενο ή θα μετατραπεί σε πραγματικότητα για την Ευρώπη τον ερχόμενο χειμώνα.