Την περασμένη Πέμπτη, ο δείκτης δολαρίου, ο οποίος μετρά την αξία έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων, έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 20 ετών, σχολιάζει η Handelsblatt. Τους τελευταίους μήνες, η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου γνώριζε σχεδόν μόνο μία κατεύθυνση: προς τα πάνω. Από την αρχή του έτους έχει κερδίσει περίπου 14% έναντι του ευρώ. Κέρδισε επίσης πάνω από 17% έναντι της βρετανικής λίρας και σχεδόν 22% έναντι του ιαπωνικού γεν.
Οι ειδικοί αποδίδουν την ισχύ του δολαρίου κυρίως στο ρόλο του ως το απόλυτο ασφαλές περιουσιακό στοιχείο στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. “Όλοι θέλουν το ασφαλές δολάριο”, υποστηρίζει ο επικεφαλής αναλυτής συναλλάγματος της Deutsche Bank Γιώργος Σαραβέλος. Μια ένδειξη αυτού, κατά την άποψή του, είναι η δραματική αύξηση των καταθέσεων μίας ημέρας στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Τον περασμένο Σεπτέμβριο, αυτά ήταν περίπου ένα τρισεκατομμύριο δολάρια – σήμερα είναι πάνω από δύο τρισεκατομμύρια δολάρια.
Επιπλέον, η νομισματική πολιτική της Fed στηρίζει επίσης το δολάριο. Στο συνέδριο των κεντρικών τραπεζών στο Τζάκσον Χόλε στα τέλη Αυγούστου, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ έδωσε το στίγμα μιας σκληρής πορείας στη μάχη κατά του πληθωρισμού. Ως εκ τούτου, πολλοί οικονομολόγοι υποθέτουν ότι η κεντρική τράπεζα θα αυξήσει το βασικό επιτόκιο κατά άλλες 0,75 ποσοστιαίες μονάδες στην επόμενη συνεδρίασή της στις 20 και 21 Σεπτεμβρίου. Σήμερα κυμαίνεται μεταξύ 2,25 και 2,5%.
Στη συνέχεια αναμένονται περαιτέρω αυξήσεις. Πρόσφατα, η απόδοση των δεκαετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ αυξήθηκε και πάλι σημαντικά. Στις αρχές Αυγούστου ήταν ονομαστικά στο 2,6% – σήμερα είναι πάνω από 3,2%. Τα υψηλότερα επιτόκια τείνουν να στηρίζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου, επειδή καθιστούν πιο ελκυστική την επένδυση χρημάτων από τους διεθνείς επενδυτές.
Ωστόσο, τα κέρδη του δολαρίου δεν οφείλονται μόνο στις δικές του δυνάμεις. Σε σύγκριση με το ευρώ, οι τρέχουσες οικονομικές αδυναμίες της Ευρώπης είναι επίσης σαφώς αισθητές. Πάνω απ’ όλα, οι κίνδυνοι από την άνοδο των τιμών της ενέργειας είναι μεγάλοι. Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, οι οποίες καλύπτουν σε μεγάλο βαθμό τις δικές τους ενεργειακές ανάγκες, η Ευρώπη εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές φυσικού αερίου, πετρελαίου και άνθρακα. Η αύξηση των τιμών αυτών των αγαθών σημαίνει ότι η ήπειρος στο σύνολό της θα γίνει φτωχότερη.
Ο βαθμός στον οποίο αυτό αντικατοπτρίζεται μπορεί να φανεί, μεταξύ άλλων, στο εμπορικό ισοζύγιο της Ευρωζώνης. Κατά την τελευταία δεκαετία, η ευρωζώνη παρουσιάζει σταθερά πλεονάσματα. Το πρώτο εξάμηνο του 2022, ωστόσο, κατέγραψε μείον 140 δισεκατομμύρια ευρώ – αφού το πρώτο εξάμηνο του προηγούμενου έτους είχε ακόμη πετύχει κέρδος λίγο πάνω από 100 δισεκατομμύρια ευρώ.
Η δραστική αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου τις τελευταίες εβδομάδες έχει εντείνει τις ανησυχίες για οικονομική ύφεση σε χώρες όπως η Γερμανία και η Ιταλία. Η παραγωγή σε επιμέρους τομείς έντασης ενέργειας, όπως η χημική βιομηχανία, θα μπορούσε να περιοριστεί εάν η Ρωσία αναστείλει τις παραδόσεις φυσικού αερίου.
Πρόσφατα, πολλοί οικονομολόγοι αναθεώρησαν προς τα κάτω τις προβλέψεις τους για τη ζώνη του ευρώ. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Διεθνούς Τραπεζικής Ομοσπονδίας (IIF), Ρόμπιν Μπρουκς, αναμένει σοβαρή ύφεση. Κατά την άποψή του, οι περισσότερες προβλέψεις εξακολουθούν να είναι υπερβολικά αισιόδοξες ενόψει των αδύναμων στοιχείων, όπως οι δείκτες διευθυντών αγορών. Ως εκ τούτου, ο Brooks αναμένει ότι το ευρώ θα συνεχίσει να υποτιμάται έναντι του δολαρίου.
Σε αντίθεση με άλλους ειδικούς σε θέματα συναλλάγματος, δεν πιστεύει επίσης ότι μια ισχυρή αύξηση των επιτοκίων κατά 0,75 ποσοστιαίες μονάδες από την ΕΚΤ την επόμενη Πέμπτη θα στηρίξει το ευρώ.