Η ομάδα ανάλυσης αγοράς της JPMorgan, με επικεφαλής τον Άντριου Τάιλερ, μόλις ανακοίνωσε στους πελάτες της κάτι που περίμεναν να ακούσουν: ο εσωτερικός δείκτης παρακολούθησης της τακτικής τοποθέτησης της εταιρείας εκπέμπει σήμα «buy» για τον S&P 500.
Ο δείκτης αυτός, ο οποίος προαναγγέλλει σημαντικές ανοδικές κινήσεις, υποδηλώνει ότι αναμένεται σημαντική ανοδική πορεία για τις μετοχές των ΗΠΑ.
Η πρόσφατη έκθεση της 27ης Ιουλίου της JPMorgan παρουσιάζει ένα αισιόδοξο σενάριο για τις μετοχές των ΗΠΑ. Η βασική θέση στηρίζεται σε τρεις πυλώνες που λειτουργούν συντονισμένα αυτή τη στιγμή.
Πρώτον, οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται. Οι χαμηλότερες αποδόσεις μειώνουν το κόστος ευκαιρίας της διακράτησης μετοχών. Όταν τα κρατικά ομόλογα αποδίδουν λιγότερα, το κεφάλαιο μετακινείται προς επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου.
Δεύτερον, το δολάριο ΗΠΑ έχει αποδυναμωθεί. Ένα πιο αδύναμο δολάριο τείνει να ενισχύει τα κέρδη των πολυεθνικών εταιρειών και καθιστά τα περιουσιακά στοιχεία που εκφράζονται σε δολάρια πιο ελκυστικά για τους ξένους αγοραστές.
Τρίτον, τα εταιρικά κέρδη παραμένουν ισχυρά. Οι εταιρείες ανταποκρίνονται στις προσδοκίες, και αυτή η ανθεκτικότητα των κερδών παρέχει στους επενδυτές που πιστεύουν στην ανοδική πορεία των μετοχών ένα απτό επιχείρημα.
Ο δείκτης παρακολούθησης της τακτικής τους τοποθέτησης έχει εκδώσει παρόμοιες ενδείξεις και στο παρελθόν, ιδίως τον Απρίλιο του 2024 και τον Απρίλιο του 2026. Και οι δύο περιπτώσεις προηγήθηκαν περιόδων αξιοσημείωτης ανόδου του S&P 500.
Οι κίνδυνοι που επισημαίνουν
Η JPMorgan δεν παρουσιάζει, ωστόσο, μια καθαρά αισιόδοξη εικόνα. Οι αναλυτές επεσήμαναν συγκεκριμένα δύο κινδύνους που θα μπορούσαν να ανατρέψουν την ανοδική πορεία πριν αυτή καν ξεκινήσει.
Οι γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως η εξελισσόμενη κατάσταση μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν, παραμένουν ένας παράγοντας αβεβαιότητας. Οι αγορές αντιμετωπίζουν αυξημένη μεταβλητότητα εν μέρει λόγω αυτής της αβεβαιότητας, και μια ξαφνική κλιμάκωση θα μπορούσε να αντιστρέψει το κλίμα από τη μια μέρα στην άλλη.
Η δεύτερη ανησυχία είναι πιο διαρθρωτική: οι υπερβολικά συγκεντρωμένες θέσεις σε μετοχές εταιρειών ημιαγωγών. Η τάση προς την τεχνητή νοημοσύνη έχει προσελκύσει τεράστια κεφάλαια σε ένα σχετικά στενό τμήμα της αγοράς, και όταν όλοι βρίσκονται στην ίδια πλευρά μιας συναλλαγής, οι «έξοδοι» γίνονται δυσάρεστες.
Η έκθεση της JPMorgan δεν αναφέρει ούτε μία φορά τα κρυπτονομίσματα. Δεν υπάρχει ούτε μία αναφορά στο bitcoin, το ethereum ή οποιοδήποτε άλλο ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο. Πρόκειται για μια καθαρά μετοχική πρόβλεψη.
Για τους επενδυτές και τους traders που παρακολουθούν και τις δύο αγορές, οι βασικές μεταβλητές που πρέπει να παρακολουθούν είναι ο δείκτης του δολαρίου, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου και το εύρος του τομέα των ημιαγωγών.