Η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων στην Ευρωζώνη επαναφέρει τις ελληνικές τράπεζες στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος, σύμφωνα με νέα ανάλυση της HSBC, η οποία διατηρεί θετική στάση για το σύνολο των συστημικών τραπεζών και βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου για τις μετοχές του κλάδου.
Ο διεθνής οίκος διατηρεί σύσταση «buy» για την Alpha Bank, τη Eurobank, την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς, ενώ προχωρά σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για Eurobank και Πειραιώς, λαμβάνοντας υπόψη τις υψηλότερες εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους και την ενίσχυση της κερδοφορίας ανά μετοχή.
Η HSBC εκτιμά πλέον ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε αυξήσεις επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, εξέλιξη που θεωρείται ιδιαίτερα θετική για τις ελληνικές τράπεζες λόγω της υψηλής ευαισθησίας των ισολογισμών τους στις μεταβολές των επιτοκίων. Το μεγαλύτερο μέρος των δανειακών χαρτοφυλακίων παραμένει κυμαινόμενου επιτοκίου, ενώ η χρηματοδότηση συνεχίζει να βασίζεται σε χαμηλού κόστους καταθέσεις.
Ο οίκος αυξάνει κατά μέσο όρο τις προβλέψεις του για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 3% για το 2026 και κατά 5% για το 2027, ενώ οι εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους ενισχύονται κατά 2% για το 2026 και κατά 4% για το 2027. Οι μεγαλύτερες αναβαθμίσεις αφορούν την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς, οι οποίες εμφανίζουν τη μεγαλύτερη ευαισθησία στην άνοδο των επιτοκίων.
Η HSBC ξεχωρίζει ιδιαίτερα την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα ως τις κορυφαίες επιλογές της στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Σύμφωνα με την έκθεση, οι δύο τράπεζες εμφανίζουν σχεδόν διπλάσια θετική επίδραση στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο από μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, σε σχέση με την Alpha Bank και τη Eurobank.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η HSBC αυξάνει την τιμή-στόχο στα 12,10 ευρώ από 11,70 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 48% από τα επίπεδα των 8,17 ευρώ. Η τράπεζα εκτιμάται ότι θα εμφανίσει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 15,4% το 2026 και 16,2% το 2027, ενώ η μερισματική απόδοση προβλέπεται να αυξηθεί από 5,4% σε 7,1%.
Για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή-στόχος διατηρείται στα 18,45 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 34% από τα 13,75 ευρώ. Η HSBC εκτιμά ότι η τράπεζα θα εμφανίσει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων σχεδόν 16% το 2027, ενώ η μερισματική απόδοση προβλέπεται να φτάσει το 7,4%, μία από τις υψηλότερες στην περιοχή.
Θετική παραμένει η εικόνα και για τη Eurobank, με την HSBC να ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 4,80 ευρώ από 4,70 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 31%. Η Eurobank συνεχίζει να εμφανίζει την υψηλότερη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων μεταξύ των συστημικών τραπεζών, με εκτίμηση για 17,2% το 2026.
Για την Alpha Bank, η τιμή-στόχος διατηρείται στα 4,85 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 36% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η HSBC εκτιμά ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να βελτιώνει σταδιακά την κερδοφορία και τις διανομές προς τους μετόχους, διατηρώντας παράλληλα ελκυστική αποτίμηση.
Η HSBC υπογραμμίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν πλέον καλύτερες προοπτικές αύξησης κερδών σε σχέση με πολλές τράπεζες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής. Ο οίκος προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή 10% για την περίοδο 2025-2027, ποσοστό αισθητά υψηλότερο από τον μέσο όρο των τραπεζών της περιοχής.
Παράλληλα, σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 15% σε όρους δείκτη τιμής προς κέρδη, παρά τη βελτίωση της κερδοφορίας, της κεφαλαιακής θέσης και των προοπτικών διανομής μερισμάτων.
Παρότι η HSBC αναγνωρίζει τους κινδύνους που συνδέονται με τις γεωπολιτικές εξελίξεις, την πιθανή επιβράδυνση της οικονομίας ή τις πιέσεις στην πιστωτική επέκταση, η συνολική εικόνα για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο παραμένει σαφώς θετική. Οι υψηλότερες αποδόσεις, τα αυξανόμενα μερίσματα και η ισχυρή ευαισθησία στα επιτόκια διατηρούν τις ελληνικές τράπεζες ψηλά στις επενδυτικές επιλογές του οίκου.